现货运价
　　一、Gemini联盟（马士基+赫伯罗特）马士基：第15周（4月14-20日）开舱价2300-2400美元/ FEU，环比第14周下调300美元，4月第三周小幅回升10美元至2240美元/ FEU赫伯罗特：4月上旬线上运价分化明显，AE2/NE1航次低位2147美元/ FEU（环比下调200美元），其余航次维持3035美元/FEU，5月报价3535美元/ FEU二、OA联盟（达飞+东方海外+长荣）达飞：4月上旬线上运价2725美元/ FEU，下半月报价3125美元/ FEU，已征收紧急燃油附加费东方海外：4月首周2781-2881美元/ FEU（环比涨50-100美元），第二周高价回落至2787-2880美元/ FEU长荣：4月1日特价航次2650美元/ FEU，常规航次3060美元/ FEU三、PA联盟（ONE +阳明+现代商船）ONE：4月初线上运价降至2561美元/ FEU（环比下调500美元），下半月回升至3061美元/ FEU现代商船：4月上半月维持2558美元/ FEU，与ONE基本持平阳明：4月上半月表价约2700-2750美元/ FEU四、MSC（独立运营）4月上旬线上运价沿用2852美元/ FEU，SS报价2640美元/ FEU，价格相对稳定，未跟随马士基大幅下调已宣布4月起对欧洲航线征收紧急燃油附加费整体趋势：本周欧线运价呈现"头部下调、中尾部跟进"格局，Gemini联盟率先降价抢货，OA联盟价格偏高，MSC和PA联盟相对坚挺。4月运力环比增加超20%，淡季供需压力下，运价上行空间有限，预计维持2400-2800美元/ FEU区间震荡。
　　政治经济
　　【1】路透援引消息：美、伊及地区调解方正讨论为期5天的潜在停火协议，或铺路永久停火（第一阶段45天停火，第二阶段达成最终协议；若需延长期限可延长）。【2】特朗普对《华尔街日报》：给伊朗最后期限为周二晚间，否则其关键基础设施将面临打击。【3】据伊朗伊斯兰共和国通讯社4月6日报道，伊朗已通过巴基斯坦向美国提交了对其转达的45天停火提议的正式回应，明确拒绝任何形式的临时停火安排。
　　运力供给
　　2026年3月：周均运力27万TEU。2026年4月：周均运力30万TEU。2026年5月：周均运力30万TEU。运力规模上，整体供给水平呈逐月抬升趋势。供给端需重点关注两大核心变量：一是中东航线闲置运力再部署，中远海运、MSC均将中东航线运力投放至欧线，填补空班缺口的同时带来潜在供给增量；二是红海冲突长期化背景下，马士基、MSC等头部船司调整航线布局，同时部分船舶受区域局势影响出现锚泊滞留，后续运力投放与航线变动仍需持续跟踪。
　　需求
　　本周集运欧线需求整体呈现"弱现实、强预期"格局，核心表现为三方面：一是传统淡季特征凸显，3月出口退税抢运效应完全消退，欧洲高通胀持续压制终端消费，整体货量未出现实质性改善，中国离港船舶平均装载率回落至85%-90%区间，部分航次装载率仅70%左右；二是区域需求分化明显，华东地区货量下滑显著，华南地区因红海绕行成本传导及部分产业转移支撑，货量相对稳定，运价呈现"华东跌、华南涨"的差异化走势；三是远期需求预期向好，3月出口订货指数大幅上行，市场普遍预计4月底前后将逐步进入传统旺季改善通道，二季度货量有望迎来环比回升。
　　总结
　　本周集运欧线呈现"地缘溢价快速回吐+基本面偏弱"的双重压制格局，盘面回归现货逻辑。核心驱动为中东局势缓和，伊朗与美国先后释放战争结束信号，霍尔木兹海峡通行担忧降温，前期累积的风险溢价集中释放。基本面方面，4月仍处传统航运淡季，欧洲进口需求复苏乏力，部分船舶装载率仅70%，4月周均运力环比增加9%，供需宽松格局未改。船司虽有季节性挺价意愿，但马士基第16周开舱报价已降至2200美元/ FEU，实际揽货价集中在2000-2300美元/ FEU，挺价效果有限。短期预计维持震荡偏弱走势，近月合约跟随现货波动，远月合约仍需关注地缘局势反复及5月船司停航挺价力度。
　　投资观点
　　跟随地缘局势宽幅震荡
　　交易策略
　　 单边：宽幅震荡套利：观望
　　风险关注：地缘扰动海内外宏观政策扰动