本报告导读：
　　热点主题交易热度连续四周回落，光通信与创新药主题延续强势，新能源/电力主题回调。市场波动与分歧中布局，聚焦新技术与强需求催化的新兴科技方向。
　　投资要点：
　　主题温度计：热点主题交易热度连续四周回落，光通信与创新药主题延续强势，新能源/电力主题回调。上周热点主题日均成交额平均7.37亿元，日均换手率2.98%，连续四周回调。中东战局焦灼反复，战争关联度高的能源资源主题回调，光伏/电力/甲醇等跌幅居前，市场寻找新投资线索，OCS与光纤涨价催化的光通信主题领涨，创新药主题底部回升之后行情扩散，光通信/银行/算力获资金净流入。美以伊局势持续压制市场风险偏好，主题结构分化与轮动加剧，市场波动与分歧中布局，聚焦新技术与强需求催化的新兴科技方向。
　　主题一：光通信。全光交换（OCS）技术增强算网融合能力，有望带动光纤与配套产业链价值量提升。全光交换成是2026年OFC大会技术热点，解决AI超大集群功耗、时延、带宽瓶颈，Lumentum预计2026年下半年实现4亿美元OCS收入，2027年突破10亿美元。工信部组织开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动，推动全光交换等技术应用部署。多地光纤招标价格大幅提升，AI数据中心与无人机等需求高增，供需缺口持续放大，OCS进一步提升对高端光纤产品需求。推荐：1、AI需求高增、量价齐升的光纤光缆/光棒/连接器等；2、OCS应用部署的上游器件/中游整机/硅基产品等。
　　主题二：能源转型。安全与转型共振，新型能源体系构建有望加速。“十五五”规划纲要指出加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，建设能源强国。实施非化石能源十年倍增行动，并在保障国家经济安全章节提出强化能源资源供应保障。地缘冲突扰动关键能源供应安全，政策聚焦新型能源体系建设与培育发展未来能源。把握新型能源基础设施、能源装备与未来能源投资机会。推荐：1、受益重大能源工程投资加码的电力电网/风光水核/新型储能等能源基础设施投资；2、受益关键技术与场景突破的绿氢/核聚变能。
　　主题三：Token出海。中国模型资源嫁接全球AI需求，我国AI产业构建起电力-算力-模型-应用的体系化优势。2026年政府工作报告指出，打造智能经济新形态，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用。“十五五”我国将强化算力算法数据高效供给，促进模型算法迭代创新，全方位赋能千行百业。国产大模型具备人才、电力等显著优势，2026年以来Minimax等多款国产大模型token调用量全球领先。推荐：1、具备大模型全球领先优势，受益Token调用量提升的国产大模型公司；2、AIDC电力设备/算力租赁/国产GPU。
　　主题四：算电协同。绿电与算力协同布局，引领新型基础设施投资。2026年全国两会政府工作报告提出，实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程。“十五五”规划纲要提出，加快国家枢纽算力设施集群建设，推动绿色电力与算力协同布局。绿电装机提升需要大负荷消纳新场景，算力扩张面临电力成本与灵活供应约束，算电协同打通算力、电力与源网荷储一体化通路。2030年我国绿电发电装机占比将显著提升，而数据中心用电占全社会用电量比重有望超7%。推荐：1、受益大规模智算集群建设的HVDC/液冷等；2、受益电网数字化改造的智能电网/虚拟电厂；3、绿电与数据中心运营商。
　　风险提示：关键技术商业化进程低于预期，地缘政治相关风险。