核心观点
　　一周主要指数过去五周连跌后回暖走强，科技指数表现优于市场:一周(2026.03.30-2026.04.05周五因耶稣受难日休市）主要指标中，S&P500涨跌幅为+3.36%，纳指涨跌幅为+4.44%，道指涨跌幅为+3.38%;科技行业方面，以大科技成长股为主的Nasdaq-100指数涨跌幅为+3.95%，费城半导体指数涨跌幅为+5.04%;科技市场整体指数方面，Nasdaq-100及费城半导体指数录得周线上扬，且指数表现优于市场。涨跌幅方面，Nasdaq-100中，周涨幅靠前的标的主要集中于芯片半导体/云服务/硬件设备行业,周跌幅靠前的公司主要集中于食品饮料/石油天然气/电力新能源行业，我们判断主要因素为1）市场整体仓位处于历史低位，对冲基金和CTA等趋势跟踪基金持有高额净空头头寸，利好消息触发空头头寸集中平仓，2）季度末养老金等大型机构的再平衡，本次再平衡带来了约340亿美金的买入需求，3）本周美伊冲突带来的地缘政治风险有缓和希望，但周四特朗普的发言态度趋强硬，因而重新注入了地缘风险意见，致使当天WTI原油涨超11%。整体来看，波动反映了市场的技术性反弹，而非基本面改善，且成交量与指数涨幅不匹配，反弹持续性仍需等待中东局势的进一步发展。
　　主要事件:1）英特尔斥资142亿美元回购Fab 34工厂相关合资企业中所持的49%股权。2)特斯拉公布第一季度交付数据，2026Q1共交付358,023辆汽车，实现约6%的同比增长。3)谷歌发布Gemma4，包含四种规格:高效2B (E2B)、高效4B(E4B)、26B混合专家模型(MoE)及31B密集模型。
　　核心观点:因存储芯片现货降价及英伟达Rubin Ultra产线可能不及预期的消息，叠加谷歌推出的TurboQuant算法可将AI模型KVCache内存占用降至原水平1/6，导致存储芯片需求边际放缓的担忧，HBM4内存（包括SK海力士、三星、美光）的产能预期波动、台积电订单预期波动、先进封装产线利用率受到影响，以及对存储侧AI驱动增长持续性的担忧，板块出现阶段性扰动。
　　我们认为，短期来看，算法优化对HBM需求的实际冲击被高估――TurboQuant主要影响推理阶段显存占用，而当前AI投资重心仍在训练端;且单模型效率提升与AI应用规模扩张存在对冲效应，总需求变化需观察部署量增速能否覆盖单位消耗下降。同时，数据中心网络设备供应商不依赖于内存芯片数量,将受益于内存价格下行带动的数据中心建设成本下降，短期受情绪面扰动较小，DCI需求持续受益。
　　长期而言，TurboQuant降低AI应用门槛，有望刺激推理侧算力部署，带动AI服务器总量与企业级SSD需求扩容。三星等厂商HBM销售额激增、订单量居高的产业验证，表明高端存储结构性紧缺格局未改，扩张节奏仍在持续。
　　投资建议︰建议关注相关龙头标的:光模块/光通信相关标的:Lumentum(LITE) ,Coherent (COHR) , Fabrinet (FN) , Corning Inc.(GLW) ,Applied Optoelectronics(AAOI)等;设备制造相关标的:Ciena(CIEN) ,Cisco Systems (csco) , Micron Technology (MU）等;运营商相关标的:AT&T(T) , Verizon (vz)，T-Mobile Us (TMUS）等;行业应用相关标的:Oracle ( ORCL), Nvidia (NVDA)等。
　　风险提示
　　1.AIGC应用推广不及预期的风险;
　　2．下游CSP厂商Capex不及预期的风险;
　　3.政策和技术摩擦的不确定性风险;
　　4.5G规模化商用推进不及预期的风险等。