十五五全面提升国防动员能力，美国2027财年预算推高国防支出。3月30日，据中国国防报，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》指出，“加快国防动员能力建设，加强后备力量建设”。必须锚定“可信可靠，可用可造，随时能战”的目标，加快构建平战一体、精准高效、全域联动的国防动员能力。4月3日，据白宫官网，管理和预算办公室发布了2027年预算提案，该预算计划基于“历史性的1万亿美元顶线”，为2027年申请1.5万亿美元，增长44%，军费中造舰预算658亿美元，拟造41艘舰船，3500亿美元强制支出用于增加弹药储备和扩充国防工业基础。国防开支接近二战前的历史性增长水平，旨在应对当前全球安全威胁环境，并提升美军的战备与作战能力。
　　银河航天、中科宇航IPO迎来重大进展，工信部重视太空算力产业发展；SpaceX秘密提交上市申请。据证监会官网3月30日显示，银河航天已启动IPO上市辅导备案，行业分类为航天器及运载火箭制造，注册资本4438万元；3月31日，据wind，中科宇航科创板首次公开发行股票招股说明书。据中科宇航公众号，3月30日，中科宇航力箭二号成功发射。工信部信息通信部副司长4月3日在2026太空算力产业大会上表示，太空算力涉及算力芯片，星间通信，供能散热，前发射以及卫星制造等多个领域，要扎实推动太空算力产业发展。据商业航天er公众号，4月2日马斯克SpaceX以保密备案方式向美国证券交易委员会提交了IPO申请，目标募资约750亿美元，此次募集资金将主要用于星链星座扩建、星舰研发以及太空AI数据中心建设。
　　优选：（1）“S型曲线”的周期演化：“反内卷，两端走”聚焦供应链改革和维修上量，以及无人化和智能化趋势，关注航发动力/航发控制、中航沈飞/中航西飞，中航成飞、航天电子、佳驰科技、华秦科技、七一二、海格通信、中兵红箭、北方导航；（2）“S型曲线”的周期扩张：出海和民用化，聚焦军贸、两机出海、大飞机、低空经济，关注国睿科技、中国动力、航亚科技、中航机载、中航高科/光威复材、洪都航空、中航重机、图南股份、航宇科技、航材股份，航天南湖、航发科技、派克新材、隆达股份、钢研高纳、昊华科技、润贝航科等；（3）“S型曲线”的全新周期：新兴产业，聚焦商业航天、AI、可控核聚变、量子计算、深海科技，关注睿创微纳、菲利华、民士达、复旦微电/紫光国微/成都华微（电子联合）、中科星图（计算机联合）、长盈通、中航光电、国博电子（电子联合）、铂力特/华曙高科（机械联合）、航天电器、鸿远电子、中国海防、新雷能、陕西华达、臻镭科技、火炬电子等。
　　风险提示：装备列装及交付低预期；政策调整；价格波动风险等。