镍品种
　　市场分析
　　2026-04-01日沪镍主力合约开于134680元/吨，收于134540元/吨，较前一交易日收盘变化-0.80%，当日成交量为241171（-49240）手，持仓量为159367（-5333）手。
　　走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼出口税与镍矿配额又有所反复，整体导向仍不明朗，但从目前来看仍对价格起到一定支撑作用。基本面方面，供应端，镍矿紧张态势延续，价格看涨情绪浓厚，镍铁与精炼镍供应充足，但受镍矿价格高位影响，成本支撑较为稳定，MHP生产有所受阻，且在硫磺供应紧张的局势下，价格维持强势。需求端，不锈钢方面钢厂利润改善，提供稳定需求支撑，新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限，三元电池贡献小幅需求增量，但现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。
　　镍矿方面：Mysteel方面消息，印尼镍矿升水仍有上探空间，RKAB配额审批进度偏慢；火法矿主流工厂下月升水大概率维稳，部分或上调1-2美元/湿吨，内贸矿价仍具上行动能。菲律宾镍矿价格走弱，贸易商报价松动，1.3%品位报价48-50美元/湿吨，1.4%品位CIF接货报价71美元；海运费或继续下行，成本端压力边际缓解。
　　现货方面：日内镍价震荡运行，国内精炼镍现货成交平淡。各品牌现货升贴水稳中有涨，沪镍可交割电积镍低价货源减少，持货商报价小幅上移。市场现货整体充裕，但贸易商及下游囤货意愿偏弱，多随行就市、按需采购。宏观不确定性较高，市场心态谨慎，追高意愿不足，成交节奏平缓。其中金川镍升水变化-100元/吨至3650元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-350元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为57841（-17）吨，LME镍库存为281520（-6）吨。
　　策略
　　近期沪镍整体表现出较强韧性，在宏观偏空环境下维持宽幅震荡格局，主要得益于印尼矿端供应约束带来的长期支撑。当前多空分歧明显，一方面担忧宏观经济放缓与需求疲软，另一方面看好供应端收紧带来的价格支撑，且印尼政策频出，多空影响皆存，预计短期仍将保持区间震荡态势。
　　单边：区间操作为主
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策
　　不锈钢品种
　　市场分析
　　2026-04-01日，不锈钢主力合约开于14160元/吨，收于14180元/吨，当日成交量为93810（-24700）手，持仓量为93522（-4171）手。
　　走势分析：不锈钢价格仍主要跟随镍价走势，受印尼政策及宏观影响较大。基本面方面，供给端，钢厂维持高排产计划，3月国内不锈钢粗钢总排产预计达353.64万吨，月环比增幅36.5%，同比增幅1.8%，节后复工复产节奏加快，供应压力逐步显现；需求端，3月市场消费处于缓慢恢复过程，但恢复速度较往年偏慢；4月预计消费继续回升，订单缓和，库存难以回升，对价格起到底部支撑作用。
　　现货方面：受不锈钢排产大幅增加以及库存持续积累影响，现货报价松动，成交仍处复苏阶段，市场活跃度一般。无锡市场不锈钢价格为14400（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格14400（+0）元/吨，304/2B升贴水为195至395元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至1083.0元/镍点。
　　策略
　　基本面方面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响成为不锈钢走势的主要驱动，短期不锈钢仍将跟随镍价走势，预计将维持震荡。
　　单边：中性
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策