「本周小结及下周配置建议」
　　股票
　　沪深300 -1.37%
　　沪深300股指期货-1.49%
　　本周点评：A股主要指数本周集体下跌。除上证指数外，均跌超2%。四期指亦集体走弱，中小盘股弱于大盘蓝筹股，以跌幅看IM>IC>IF>IH。本周，市场依旧受到海外地缘冲突局势反复变化而呈现宽幅震荡。周一，受到美以打击伊朗工业设施影响，股指集体低开后震荡回升；周二至周三，受到特朗普表示愿意结束战争且伊朗方面给予积极回应的环境下，股市反弹；然而，特朗普在周四早间一反之前态度表示将加大对伊朗，令股指连续两日走弱。本周，市场成交活跃度较上周进一步回落
　　配置建议：逢低做多
　　债券
　　10年国债到期收益率+0.00%/本周变动+0.03BP
　　主力10年期国债期货+0.04%
　　本周点评：本周国债期货表现分化，TS主力合约下跌0.02%，TF、T、TL主力合约分别上涨0%、0.03%0.26%。月初资金面宽松，DR007加权利率回落至1.34%附近震荡。中东冲突烈度攀升，市场对地缘风险缓和的预期破灭，风险偏好继续承压。同时，油价持续走高，或压缩短期内货币政策空间，降准降息的可能性有所降低。当前流动性充裕，资金价格维持低位，短端利率相对稳定；但长端仍面临通胀预期升温与基本面修复的双重压力
　　配置建议：区间操作
　　「本周小结及下周配置建议」
　　地缘局势预期反复，美元指数高位震荡。美国制造业PMI继续回升，零售销售强于预期，显示需求端仍具韧性；3月ADP就业新增亦超预期，薪资与招聘同步改善，强化了市场对3月非农或小幅向好的预期。尽管鲍威尔倾向于淡化短期能源冲击对政策路径的影响，但在油价高位、通胀粘性待显和美国经济尚未全面走弱的背景下，市场对降息的押注仍较谨慎，美元下方支撑较强。后续若中东局势持续反复、油价中枢维持高位，美元大概率仍将偏强运行，但其上方空间仍受财政扩张与美元信用弱化叙事制约。
　　强势美元持续压制，欧日走势延续疲软。欧元区3月CPI初值受能源价格推动明显抬升，输入性通胀压力升温，市场对欧洲央行政策边际转鹰的预期有所增强，但在美国经济仍具韧性、美欧利差尚未明显收敛的背景下，欧元反弹动力依旧有限。日本方面，2月CPI跌破日本央行2%的政策目标，削弱了进一步加息预期；尽管日央行整体表态未明显转鸽，但在美元收益率维持高位、外部扰动反复的环境下，日元走势仍偏弱
　　复工复产推进，企业生产预期强。3月我国官方制造业PMI录得50.4，前值49，预期50.0；非制造业PMI50.1，前值49.5，预期49.9；综合PMI录得50.5，前值49.5。随着企业复工复产进度不断推进，制造业景气水平快速回升，指数重回扩张区间。具体来看，生产指数和新订单指数分别为51.4和51.6，比上月上升1.8个和3.0个百分点，产需两端同步扩张，均升至扩张区间。装备制造业、高技术制造业涨幅持续亮眼，其PMI分别为51.5和52.1，持续带动整体制造业好转。生产经营活动预期指数为53.4，较上月仍小幅上升，反映制造业企业对节后市场发展信心有所增强
　　本周我国央行公开市场净回笼1702亿元。政策端，央行货币政策委员会召开一季度例会，研究下阶段货币政策主要思路，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，把握好政策实施的力度、节奏和时机。会议指出，要用好各类结构性货币政策工具，优化工具管理。维护金融市场稳定运行。
　　资本市场方面，A股主要指数本周集体下跌。四期指亦集体走弱，大盘蓝筹股弱于中小盘股，其中，中证500表现最为坚挺。本周，市场处于宏观数据真空期，市场受到海外地缘冲突局势反复变化而呈现宽幅震荡。周一，受到美方威胁打击伊朗发电设施影响，股指跳空低开，上证指数盘中一度跌破3800点。周二至周五，在美方释放谈判信号，但又屡遭伊方否认的不确定性下，上证指数围绕3900点反复拉锯。本周，市场成交活跃度较上周进一步回落