投资要点：
　　事件：2025年，公司实现营业收入57.83亿元，同比下降12.13%；归母净利润12.31亿元，同比增长18.01%；扣非归母净利润10.13亿元，同比增长21.46%。2025年Q4公司营业收入22.93亿元，同比下降4.19%；归母净利润7.76亿元，同比增长29.83%；扣非归母净利润7.22亿元，同比增长27.38%。
　　聚焦核心优化结构，毛利率保持市场领先。2025年，公司主动优化业务结构，将资源进一步聚焦到核心产品线，对非核心、非战略且亏损的产品线进行战略性收缩，为公司未来增长积聚动能；公司主营业务毛利率为71.06%，继续保持市场领先和产品竞争力优势。财富科技收入13.20亿元，同比下降7.72%；资管科技收入12.57亿元，同比下降19.82%；运营与机构科技服务收入12.66亿元，同比下降1.82%；风险与平台科技收入3.37亿元，同比下降32.33%；数据服务收入3.52亿元，同比下降0.47%；创新业务收入4.90亿元，同比下降4.85%；企金、保险业务收入5.40亿元，同比下降21.75%。
　　降本增效成果显著，经营效率提升。2025年公司销售/管理/研发费用分别为4.25/7.33/21.80亿元，分别同比变化-21.72%/-18.99%-11.33%;公司销售/管理/研发费用率分别为7.35%/12.68%/37.70%，分别同比变动-0.90pcts/-1.08pcts/+0.35pcts。三费费用率合计为57.72%，同比下降1.63pcts，公司费用下降主要因人员薪酬下降。公司聚焦“向管理要效率、向组织要战斗力”，2025年末员工数量10276人，同比下降5.96%；人均创利11.98万元，同比增长25.45%。2025年公司投资收益5.26亿元，同比增长169.32%，主要因为公司持有联营企业利润增加及处置联营企业股权投资收益增加。2025年经营性净现金流10.67亿元，同比增长22.91%。
　　信创系统规模化验证，AI对外输出、内部赋能。信创方面，新一代核心业务系统UF3.0市场拓展成效显著，2025年签约客户已达20余家。新一代架构在自主可控适配、高并发交易、账户运营等关键场景均通过规模化验证，系统稳定性、可靠性与可扩展性进一步夯实。AI方面，基于自主研发的AI能力工具，已在多家客户落地，可以覆盖金融投研、投顾、投资、合规、运营、投行、客服等核心业务场景，并不断推动与国产算力的适配优化，集成业界领先的大模型，实现多模型部署。同时软件公司本身就是AI最大的应用场景之一，公司致力于在生产和管理中利用AI提升效率。
　　盈利预测：预计2026-2028年归母净利润为14.35/16.90/19.22亿元，维持““增持”级。
　　风险提示：资本市场大幅波动，下游需求不及预期