MHP（氢氧化镍钴），是采用HPAL高压酸浸工艺处理低品位褐铁矿型红土镍矿，经溶液净化、碱液沉淀得到的镍钴湿法中间产品。MHP属于镍中间品，一般可以用来制作硫酸镍，硫酸镍可进一步生产精炼镍或三元前驱体并运用于三元电池正极材料。
　　本文主要介绍镍湿法中间品的冶炼工艺、成本拆分、项目投产情况以及当前供需概况。
　　总结
　　短期来看，印尼MHP供给趋紧，部分项目仍处于减停产状态，霍尔木兹海峡的持续封锁或使得硫磺短缺从预期转为现实。印尼约75%硫磺依赖中东进口，而硫磺是生产硫酸并用于MHP生产的关键原料（成本占比约41%）。据了解，印尼HPAL镍厂的硫磺库存通常仅能维持1-2个月，当前各园区库存水平可支撑至4月-5月，若硫磺运输持续受阻，部分工厂面临停产风险，同时警惕MHP原料短缺对精炼镍生产的影响。此外，印尼镍产品出口征税以及调整HPM等政策仍待落地，关注相关消息进展。中长期来看，若宏观影响逐渐减弱，随着印尼新增MHP项目投产落地，MHP供应有望逐步转松，但在印尼镍资源收紧的政策环境下，镍产业链成本上移仍是主要趋势。