3月铜价受宏观利空和地缘冲突双重压力压制。美伊冲突推升油价与通胀预期，美联储降息预期出现反转，加之美元指数走强，压制铜价。沪铜主力合约最低触及9.15万元/吨。尽管下旬随着地缘局势有缓和预期，价格小幅回暖，但整体市场情绪依然偏弱。
　　当前市场核心逻辑在于宏观偏空与基本面偏多的博弈。一方面，美伊地缘冲突悬而未决，虽然美国短期表达出谈判意向，但目前条件下双方或难以达成协议。油价高位运行，推升全球通胀，抑制全球需求，美联储降息预期调整，宏观驱动充满不确定性。另一方面，铜价回调后，下游逢低补库意愿增强，短期国内去库明显，电网投资与新能源领域需求仍提供一定支撑，但传统需求偏弱。
　　展望4月，铜价预计将延续弱势震荡格局。地缘冲突与高油价对宏观情绪的压制仍是核心驱动，若冲突未能有效缓和，铜价难言乐观。但随着国内去库存进程的加速，基本面将为铜价提供一定安全垫，限制其下行空间。需密切关注地缘局势演变、国内库存去化情况及美国库存流向。