一、策略专题：结合动量把握4月一季报交易
　　4月作为A股2026年一季报披露期，是我们观察2026年业绩的重要窗口，业绩线索也将成为市场重要的交易方向，本文基于2020~2025年4月数据，将历年4月拆分为上、中、下旬，以各区间内首次披露一季报的个股作为底层股票池，叠加增速与动量筛选，并在此基础上考虑时序条件、行业筛选、卖出条件，逐次回测最高胜率与超额收益、对应的持股周期，分析4月具有怎样特征的个股、持股多久，能够取得较高的超额胜率与收益。
　　1.1结合动量把握4月一季报交易
　　对个股进行业绩交易的常规思路是考虑个股的业绩表现以及业绩披露首日是否出现股价高开（即动量），我们对这一策略下的回测表现进行分析，建议在4月中下旬筛选一季报增速>50%、股价高开>5%的个股进行交易，持股10天可取得最高收益。
　　1.2叠加时序条件与行业筛选能够改善策略表现
　　在上述动量分析的基础上，可叠加环比改善与相对高增（业绩增速>8季度均值+1倍标准差）的时序条件，分析发现上述条件能够在4月中下旬进一步提高策略的超额胜率与超额收益。
　　分析师盈利预测的上调是判断行业景气改善的重要线索，在动量分析的基础上叠加盈利预测上调的行业筛选，个股的一季报交易同样取得了更好的回测表现。
　　1.3个股一季报交易应何时卖出？
　　在4月中下旬这种业绩密集披露的时间窗口，一季报交易将面临收益与仓位平衡的重要问题，如何能够在每只个股买入仓位较高的同时，对整体仓位进行控制？我们认为寻找合适的“卖出时点”可能是一个重要的优化思路，具体而言，如果我们能够依据某些条件进行“优胜劣汰”，提前卖出某些表现不佳的个股而无需将其持有至T+10日，就能够实现仓位上更加灵活的腾挪。
　　如果我们在一季报交易中每天卖出单日超额收益为负的个股，超额胜率在T5~10区间提升至100%，同时持股个数急剧减少，适合非常偏好精选个股的投资者。
　　如果每天卖出单日股价高位回落超5%的个股，一季报交易的超额胜率普遍出现不同程度的提升，其中又以T5~10区间的提升最为明显，且同时表现出超额收益的扩大，适合希望适当提升组合表现的投资者。
　　二、本周市场表现与政策事件（本周指3月27日当周）
　　2.1 A股复盘：特朗普TACO缓和情绪，沪指探底后震荡回升
　　本周A股市场探底后震荡回升，外围波动影响是主因，周一在中东冲突加剧、市场交易美联储加息的背景下，A股大幅调整，沪指一度跌破3800点的重要支撑位，当晚特朗普称“推迟5天”打击伊朗发电站，推动市场进入TACO交易阶段，A股连续两日修复，但随后中东局势未见进一步缓和迹象，A股周四再次下探、周五低开后逐渐修复，沪指周五收于3913.72点。当前A股ERP为2.63%，周内变动3.55bp，反映市场风险偏好小幅回落。
　　本周A股指数多数下跌，微盘股和中证2000表现居前。风格层面，其他服务和上游资源、小盘、高市盈率和亏损股占优。
　　申万行业多数下跌，有色金属、公用事业和基础化工涨幅居前，周度涨跌幅分别为2.78%、2.5%和2.31%。有色金属近期股价出现反弹，主要是受到特朗普TACO交易的影响；公用事业作为重要的防御板块，在地缘冲突面临不确定性的背景下韧性凸显；原油价格近期出现高位波动，对基础化工产生一定催化。
　　2.2全球权益：多数下跌，巴西股市领涨
　　全球权益市场多数下跌。巴西IBOV、越南证交所、澳洲标普200表现居前。
　　美股三大指数本周全面收跌，纳指领跌。在特朗普就中东冲突释放TACO信号后，美股市场短暂企稳，但随后中东局势未见进一步缓和，地缘风险与美联储决策的不确定性仍在持续扰动美股市场，美股三大指数周五均进一步下跌，创本轮调整以来新低。
　　2.3大类资产：商品价格多数上涨，中美利差扩张
　　权益方面，本周全球市场下跌1.52%。商品价格多数上涨，布伦特原油、伦敦金、LME铜和CRB商品涨跌幅分别为0.34%、-1.28%、2.45%和1.41%，铜金比、油金比均回升。利率债方面，中债长短端利率均回落，美债利率短端回落、长端回升，10年期中美利差扩张。汇率方面，美元指数上涨0.51%，人民币贬值0.11%。
　　2.4政策事件：中东冲突再现TACO，全球金融市场巨震
　　金融市场：受特朗普有关美伊谈判言论影响，全球金融市场巨震。
　　海外宏观：市场加大对美联储加息押注，预计今年将加息20个基点。
　　国际关系：（（1）特朗普称“推迟5天”打击伊朗发电站；（2）特朗普称“非常有意向与伊朗达成协议”；（3）美方向伊朗提出含“15项条件”的和谈方案；（4）特朗普再谈正与伊朗谈判，声称收到伊方“大礼”；（5）伊朗通过中间人回应美15点停火提议；（6）特朗普称再推迟10天打击伊朗发电厂；（7）胡塞武装称打击以色列重要军事目标。
　　产业动态：（（1）Token中文名正式确定为“词元”，日均调用量两年增长超千倍；（（2）泡泡玛特非Labubu IP产品销售额未达预期；（3）马斯克旗下SpaceX的IPO筹备