中东地缘剧变，美联储鹰声频传，霍尔木兹海峡封锁引爆能源危机，市场在滞胀担忧和经济衰退恐慌的十字路口，铜面临着前所未有的复杂局面。如果说一季度是“预期与现实博弈”的混沌期，那么二季度则是“宏观逆风与基本面韧性”剧烈碰撞的验证期。
　　展望二季度，铜价走势将呈现显著的“N”型震荡特征，宽幅波动加剧。中东局势短期扑朔迷离，美以伊三方均骑虎难下，战线犬牙交错，各有掣肘。若中东战争进一步扩大，原油价格继续飙升，或将全球经济拖入衰退深渊。美联储换届在即，年内降息概率几乎归零，带动全球央行货币政策转向，市场流动性若急剧收缩，恐引爆金融危机，所有风险资产泥沙俱下。反之，若中东局势缓和，三方和谈顺利，原油价格暴跌，通胀担忧昙花一现，美联储重启降息预期，市场流动性恢复，大宗和股市或将满血复活。
　　铜本轮“悬崖式”深度回调是宏观逆风和高库存弱现实的宏微共振，随着宏观情绪回暖和库存积极消纳，中长期的铜精矿紧张和绿色铜需求爆发，中美博弈的铜战略安全溢价将重新占据主导，铜价将在新的平衡区间内企稳震荡。
　　总体而言，2026年二季度并非铜牛市的终结，而是牛市中途的一次剧烈“深蹲”。这次调整将挤出前期的泡沫估值，为下半年乃至2027年的真正主升浪夯实基础。短期建议回调逢低试多，严格止盈止损，控制仓位。产业客户灵活调整套保比例，锁定合理利润，严格管理仓位，控制风险。中长期看，铜作为重要战略资源和贵金属平替资产配置，叠加铜精矿紧张和绿色铜需求爆发，对铜长期看好。
　　2026年二季度沪铜关注区间【85000，105000】元/吨，伦铜关注区间【11000，13000】美元/吨
　　风险提示：中美关系，需求不足，政策不及预期