钢材观点
　　钢价高位有所回落。产业端，节后钢材供需面季节性回升，一季度供应同比下降，预计4月底产量将回升至高位;需求处于回升中，尚未见到需求峰值。从高频数据和下游行业观察，预计内需同比下降,出口持平。虽然需求同比下降，但产量也有减产,节后库存去库斜率尚可。后期重点关注表需回升高度。参考25年236万吨日均产量均值,铁水回升至240万吨以上或存在淡季累库压力。从产业端看，近期供需基本平衡，矛盾不大，需要观察后期供需高点，再评估淡季累库压力。近端中东问题和铁矿流动性问题或抬升原料中枢，支撑钢价。考虑钢材需求缺乏向上弹性，钢价向上的弹性只能受原料端影响。近日原油再次走强，或影响黑色金属走势有所反复。预计螺纹和热卷在3150和3200附近震荡走势。
　　铁矿石观点
　　目前，地缘博弈持续升级、BHP与中矿谈判未定以及铁水复产是未来铁矿的交易重心。基本面来看,供应端,本期全球铁矿发运量环比小幅回升,澳洲发运量继续走高,BHP发运继续走低且降至历史同期低位。澳洲超强台风本周沿着西海岸运行，风力进—步加强，丹皮尔港口停发．短期澳洲铁矿发运或下滑,但后续将补发减少量。需求端，铁水产量环比小幅回升,略不及预期，小部分钢厂例行检修，钢厂盈利率有所修复。目前终端需求恢复偏慢，内需相对疲软，而钢材出口存在不确定性,后续关注铁水复产高度及持续性。库存层面,钢厂库存、港口库存环比均小幅去化，近期到港量中枢回落叠加钢厂复产之下疏港量持续高位，港口库存小幅去库。预计后续在到港量维持低位以及疏港持续高位下,港口库存小幅去库或持平变化。展望后市,在地缘冲突不断升级且市场情绪多变、钢厂复产、BHP谈判悬而未决等因素影响下,短期铁矿主力高位震荡运行,主力合约区间参考780-830。