逻辑：近期铁矿石价格维持高位震荡态势，主要原因一方面是市场对国内现货贸易流动性受限的担忧尚未解除，贸易商挺价意愿仍强；二是短期国内铁矿石供给保持偏高水平，但铁矿石需求进入上升周期，港口库存压力有减缓预期；三是中东地缘冲突间接导致海运费出现持续性上涨，铁矿石成本重心上移。
　　供应方面：外矿供给环比回升，虽然巴西受降水影响量尚未完全恢复，但澳洲发运表现强劲，美伊地缘政治因素导致伊朗铁矿石供给缺失，但也存在其他国家转运压力；国产矿供给预期也将进入季节性回升周期，整体看，短期供给端支撑减弱。
　　需求方面：国内需求进入回升周期，一方面是河北地区环保限产解除，二是国内需求进入季节性增加周期，叠加近期钢厂利润环比回升，同时近期基差大幅走弱带动投机需求，后期仍需关注钢材库存去化斜率以及复工强度，预计国内铁矿石需求存在一定支撑作用但出现超预期可能性较低，需求端向上驱动偏中性。
　　库存方面：钢厂端复产带动补库需求，钢厂端库存水平环比回升；港口库存环比下降，短期港口库存压力减弱，随着国内需求回升以及贸易限制存在，国内库存结构性矛盾依旧存在且库存存在去化预期，库存端向上驱动中性偏强。
　　观点：宏观驱动保持偏弱态势，短期铁矿石供需关系边际改善，地缘政治因素导致铁矿石成本增加，后期需关注贸易谈判进展,长期角度来看贸易限制因素并不会改变供需宽松格局，且现货流动性再次释放将会对价格形成显著压力。
　　价格：预期区间在104~109美元/吨（61%指数），对应连铁在790~825元/吨。
　　策略：区间操作，卖出看涨期权。
　　后期关注/风险因素：中东战胜冲突、供给端稳定性、长协谈判结果。