一、周度铝土矿、氧化铝数据概览
　　截至3月27日当周，铝土矿港口库存2635.56万吨，环比下降14.29万吨；铝土矿发运量为362.05万吨，环比下降113.21万吨；其中几内亚铝土矿发运量352.85万吨，较上周环比下降40.13万吨
　　二、月度电解铝基本面数据概览
　　截至2026年2月，我国电解铝建成产能4540万吨，运行产能4492万吨；电解铝开工率为98.94%，环比上升0.04%；电解铝产能利用率99.5%，环比上升0.2%。
　　截至2026年2月份，电解铝平均冶炼成本15744.63元/吨，环比下降156.77元/吨；电解铝产量当月值为346.7万吨，环比下降36万吨
　　三、综述
　　基本面原料端，原料端几内亚维持稳定高产态势，但由于船运成本压力影响，矿价仍保持坚挺，为氧化铝提供成本支撑。供给端，国内原料库存暂充足，加之新投产能的爬产以及冶炼厂较高的开工率，国内氧化铝供给量仍保持偏多态势。需求端，国内电解铝生产临近行业上限，开工率几近满产，对氧化铝需求稳定高位，此外海外需求或因地缘冲突影响而逐步释放，令出口需求有所提升。整体来看，当前市场处于“短期需求利好情绪”与“中长期供应宽松现实”的博弈之中，氧化铝基本面或处于供需双增的态势。
　　宏观面上，市场观望中东方面美伊推进会谈的进程，美国持续极限施压，双方进入“边打边谈”局面，市场也在评估局势再度加剧的可能。目前中东受影响的产能有卡塔尔Qatalum铝厂最新产能降至60%，巴林铝业因发运受限分阶段停产其总产能160万吨的19%左右，伊朗铝业预防性减产8万吨。基本面上，供应端运行平稳，铝水比窄幅抬升，国内电解铝供给量或将保持稳定小增态势。需求端，随着“金三银四”传统消费旺季的深入，铝加工行业有望延续恢复性增长态势。加之，随着中东局势的缓和铝价有所回落，对下游采买积极性的提升亦有正面作用。库存方面，国内社会库存累库速率已逐步放缓，随着下游消费的提振，后续库存拐点有望逐步确认。整体来看，电解铝基本面或处于供给稳定、需求转暖的阶段。