白糖
　　【行情资讯】
　　（1）咨询机构Safras&Mercado预测2026/27年度巴西糖出口量减少14.2%，原因是能源价格高企，压榨厂倾向于将更多的甘蔗用于生产乙醇。预计巴西2026/27年度糖出口量为2900万吨，低于2025/26年度的3380万吨。预计巴西2026/27年度糖产量将从上一年度的4350万吨降至4030万吨。（2）据海关数据显示，2026年1月-2月，我国分别进口食糖28万吨、24万吨，较去年同期均增加22万吨，合计增加44万吨。（3）2月全国累计产糖926万吨，同比减少45.5万吨，单月销糖75万吨，同比减少26.6万吨，工业库存581万吨，同比增84万吨。（4）据印度糖业协会（ISMA）数据显示，2025/26榨季截至3月15日，印度累计产糖2621万吨，同比增加249万吨。（5）据泰国糖业协会（OCSB）发布数据显示，2025/26榨季截至2026年3月15日，泰国食糖产量已达1027万吨，同比增加54.5万吨。（6）据国际糖业组织（ISO）2月底预测，因印度和泰国产糖量低于预期，预计2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨。
　　【策略观点】
　　由于当前美伊局势仍不明朗，国际油价走势并不稳定，而近期原糖和郑糖的上涨的驱动主要就是原油价格上涨。因此，在当前原油维持高风险溢价的情况下，对糖价走势的观点转为观望。
　　棉花
　　【行情资讯】
　　（1）特朗普公开宣布计划于5月14日至15日访华，外交部发言人林剑在例行记者会上表示，中美双方就特朗普总统访华事保持着沟通，未确认或否认具体日期。（2）据海关数据显示，2026年1月-2月，我国分别进口棉花21万吨、17万吨，较去年同期分别增加6万吨、5万吨。2026年1月-2月，我国分别进口棉纱16万吨、13万吨，较去年同期分别增加6万吨、2万吨。（2）发改委增发30万吨税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额。（3）据USDA数据显示，3月12日至3月19日当周，美国当前年度棉花出口销售5.29万吨，累计出口销售224.49万吨，同比减少15.44万吨；其中当周对中国出口0.33万吨，累计出口10.98万吨，同比减少7.25万吨。（4）据Mysteel数据显示，截至3月27日当周，纺纱厂开机率为78.5%，环比前一周下调0.1个百分点，同比增加2.5个百分点。（5）据USDA数据显示，3月预测2025/26年度全球产量为2634万吨，环比2月预测上调24万吨，较上年度增加54万吨；库存消费比64.42%，环比2月预测增加1.15个百分点，较上年度增加2.4个百分点。其中3月预测美国产量303万吨，环比2月预测持平，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比持平。巴西产量预估增加16万吨至425万吨；印度产量预估维持在512万吨；中国产量上调10万吨至773万吨。
　　【策略观点】
　　特朗普提出5月访华，短期利多美棉价格。从中期来看，目前国内中下游开机率同比增加，偏利多，建议逢回调可尝试做多。风险点在于美伊事件风险外溢，导致全球金融危机。