通信周观点：
　　1）OFC大会：a）NVIDIA：指出AI模型参数年增10倍以及测试时扩展（如o1模型）的出现，推动了GPU与高带宽网络需求，OCS成为系统级核心考量，当前在横向扩展效果显著，未来若解决集成难题可进入纵向扩展域。b）Lumentum：强调3DMEMS是1000+端口首选方案，产业化仍面临可靠性验证及大规模端口自动化校准挑战。c）Ciena：提出OCS普及需数万个无阻塞端口、微秒级交换速度等，800G及以上链路需开发低损耗收发器或引入相干光技术。2）LumentumOCS业务超预期，提前达成千万美元季度营收，订单积压超4亿美元。我们认为OCS、CPO行业发展势头良好，市场需求受AI产业带动持续攀升，未来发展空间广阔。3）华为新款AI芯片客户测试顺利，字节跳动、阿里等计划采购，相较此前昇腾910C是重要突破，我们认为这将进一步推动国内AI算力领域自主可控进程。4）黑龙江电信室外光缆应急采购中，主流G.652D-24芯光缆不含税单价达3737.43元/皮长公里（约155.73元/芯公里），超过100元，印证当前光缆供给偏紧。5）谷歌推出AI压缩算法TurboQuant，可在不重新训练模型的前提下，将大语言模型的键值缓存压缩至3bit精度，实现约6倍内存压缩，在H100上最高带来8倍性能提升，且基本不影响模型准确率，还可应用于向量检索。6）春节以来，字节跳动火山引擎云端大模型日均调用量已超100万亿Tokens，不到两个月涨幅超60%，个人用户Token消耗也显著增长，国产算力链加速建设。7）月之暗面正考虑赴港上市，已与相关券商洽谈相关事宜，上市时间未定且最终仍存在不确定性；公司同时在私募市场寻求最高10亿美元融资，对应估值约180亿美元，大模型厂商密集上市印证AI行业的高景气度。8）ArmHoldings宣布首次销售自研AGICPU芯片，由台积电生产，最高136核、300瓦，Meta为首个主要客户Arm。公司预计五年内新芯片业务年入约150亿美元，IP业务约100亿美元，总营收达250亿美元（为当前五倍）。
　　细分赛道：
　　服务器：本周服务器指数-3.25%，本月以来，服务器指数-8.49%。ArmHoldings宣布首次销售自研AGICPU芯片，由台积电生产，最高136核、300瓦，Meta为首个主要客户Arm。公司预计五年内新芯片业务年入约150亿美元，IP业务约100亿美元，总营收达250亿美元（为当前五倍）。
　　光模块：本周光模块指数+2.43%，本月以来光模块指数+10.65%。Lumentum看好在AI带动下云收发器、OCS及CPO领域的核心供应商地位；公司认为铜缆已遇物理瓶颈，预计2027年底出货首批CPO产品。我们认为OCS、CPO行业发展势头良好，市场需求受AI产业带动持续攀升，未来发展空间广阔。
　　IDC：本周IDC指数-2.90%，本月以来，IDC指数-6.55%。华为新款AI芯片客户测试顺利，字节跳动、阿里等计划采购，进一步推动国内AI算力领域自主可控进程。
　　核心数据更新：
　　电信业务量收增速逐步提升。2026年1-2月电信业务收入累计完成2904亿元，同比下降1.7%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长8.4%。2026年2月我国光模块出口金额当月同比增加26.6%；累计同比增加17.7%。4Q25微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为299亿/279亿/214亿/395亿美元，同比+89%/+95%/+48%/+42%。
　　投资建议与估值
　　建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。
　　风险提示
　　AI建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足