【豆一】
　　国产大豆再度下跌，价格疲弱，下周政策端继续竞价拍卖，边际供应增加。期货合约近月减仓，远月增仓，预计在进行移仓操作。本盘本周中储粮竞价拍卖10.4万吨大豆，实际成交6.49万吨，底价4500元/吨，成交均价4505元/吨。原油价格再度上涨，因市场担心中东地区冲突持续，地缘局势溢价再起。后续价格的指引需要持续关注中东局势对能源价格的影响以及宏观预期和资金的动向。
　　【大豆&豆粕】
　　近期国际原油价格波动较大，今日豆粕2605合约减仓9万余手下跌0.47%，美豆偏强运行。USDA将于北京时间4月1日凌晨发布2026年种植意向报告，国外分析机构发布平均预期，预计美国新季大豆种植面积为8554.9万英亩，高于前值的8121.5万英亩，同时也超过了今年2月USDA展望论坛所预估的850O万英亩。季度库存方面，机构平均预测，美国大豆库存为20.63亿菌式耳，创六年同期最高水平，较去年同期上升8%。近期国际局势或有反复，美伊谈判进程扑朔迷离。后续大豆/豆粕仍需要密切关注美伊局势，能源和肥料市场动态，特朗普访华情况以及气候方面的动态变化，多维度驱动因素交错，不确定风险提升，投资者注意风险。
　　【豆油&棕榈油】
　　原油价格再度上涨，因市场担心中东地区冲突持续，地缘局势溢价再起。豆油和棕榈油也跟随上涨。中东局势带动柴油上涨，提振生物柴油的边际需求，不过由于生物柴油工艺差异化，美国主要是经基生柴，油脂和氢气作为原料，中东局势对美国生柴影响小。印尼市场为酗基生柴，主要原料是棕榈油和甲醇，中东局势带来甲醇涨价和供应趋紧，市场担心甲醇原料短缺影响印尼棕榈油需求。不过我们观察到印尼甲醇2025年进口来源是马来西亚《占比44%）、文莱（19%）以及中东(29%），中东区域(阿曼12%、沙特13%、卡塔尔4%）合计进口了38万吨。2025年马来西亚出口到中国甲醇是95万吨。随着东南亚甲醇价格上涨到区域最高价之后，我们倾向国际甲醇贸易流向大概率会改变，中国进口存在减量的可能，高价抑制部分需求，以及煤制甲醇开工存在进一步提升的潜力。印尼市场可以通过高价去竞争甲醇的供应，预计成本存在提升。在新季作物种植期，化肥市场的矛盾仍需要给予时间去进行观察，需要观察种植结构和农作物单产表现。另外今年气候模型预计为厄尔尼诺，增添了农产品供应的不确定性。农产品的供应链风险尚未完全明朗。短期市场也在等待美国生物柴油政策的指引。后续价格的指引需要持续关注中东局势对能源价格的影响以及宏观预期和资金的动向。