基本面分析
　　国际市场：据外媒报道，3月24日（周二），受能源市场波动以及新的政策压力影响，3月份棕榈油贸易流动发生较大变化，这与2月份由价格驱动的趋势形成了鲜明对比。中东地区（尤其是霍尔木兹海峡周边）日益加剧的地缘紧张局势加剧了供应链风险，并扰乱了区域贸易。油轮纷纷避开霍尔木兹海峡/红海，导致运输路线变长、运费不确定性增加以及中东相关货物的保险费用大幅上涨。该地区的精炼商目前正在消耗库存，而非采购新的货物。印度尼西亚提高出口税导致出口成本上升，与此同时，生物柴油的经济效益也在改善，促使出口商重新评估出口量。柴油价格的上涨增强了将更多棕榈油用于国内能源用途的动力。由于对石油进口安全的担忧，有关加速转向B50政策的市场猜测再度浮现。从B40转向B50可能会令印尼国内毛棕榈油需求增加约200万吨，届时将使得棕榈油的出口供应变得更加紧张。
　　国内市场（P/Y/OI）：受原油震荡下跌，今日棕榈油期价震荡收跌，跌超3%。截至2026年3月20日（第12周），全国重点地区棕榈油商业库存80.82万吨，环比上周减少3.38万吨，减幅4.01%，棕榈油有所去库，处于历史同期中性偏高水平。产地报价持稳运行，盘面进口利润倒挂100左右，倒挂幅度有所收窄，据不完全统计今日存在1船棕榈油买船，基差稳中有增运行，现货市场变化不大，下游维持按需采购，关注后期国内买船及到港情况。短期棕榈油受地缘因素影响，波动增加，地缘仍是油脂关注的焦点，考虑到地缘因素可能较为反复，预计棕榈油短期或将高位震荡。继续关注中东地缘变动。
　　今日豆油期价震荡收跌，跌超1%。上周国内油厂大豆实际压榨量199.05万吨，较上一周实际压榨量增2.11万吨，实际开机率为54.81%,。截至2026年3月20日，全国重点地区豆油商业库存86.07万吨，环比上周减少2.52万吨，降幅2.84%，目前豆油仍处于历史同期偏高水平，豆油基差稳中有增。部分油厂开机压榨节奏低于预期，下游提货节奏偏紧，预估豆油继续小幅去库。基本面上，国内豆油供应充足，缺乏矛盾，单边跟随油脂波动，高位震荡运行中。
　　今日菜油期价震荡收跌，跌超1%。上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为2.3万吨，开机率6.13%，较前一周略有增加。截至3月20日，沿海地区主要油厂菜籽库存12.8万吨，环比上周减少2.3万吨。截至2026年3月20日，沿海菜油库存28.1万吨，环比减少0.1万吨，处于历史同期较为中性略偏低水平。欧洲菜油FOB报价持稳1120美元附近，欧菜油进口利润倒挂有所扩大至-1200附近。随着后期菜籽到港量逐渐增加，供应恢复预期增强，而下游消费正值季节性淡季，市场需求整体偏弱，预计菜油基差将呈现偏弱运行态势。市场交投清淡，成交以少量远月基差合同为主。短期菜油库存不高以及中东地缘等对菜油价格也存在一定强支撑，但后期若加菜籽大量到港以及地缘弱化将对菜油上涨幅度有所压制。