镍品种
　　市场分析
　　2026-03-26日沪镍主力合约开于138750元/吨，收于135860元/吨，较前一交易日收盘变化0.41%，当日成交量为412306（-48075）手，持仓量为179895（-8929）手。
　　走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，镍矿开采配额从3.79亿吨降至2.6-2.7亿吨，矿端供应偏紧，提供长期支撑。基本面方面，供应端产量继续上升，国内外库存持续垒加，市场供应充足；需求端不锈钢厂利润改善，节后生产陆续恢复，提供稳定需求支撑，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限。此外，中东局势影响硫磺供应，抬升镍生产成本。整体来看，沪镍价格下有印尼政策带来的镍矿成本支撑，上有宏观、供需格局压制，难以走出确定性单向行情。
　　消息面：1、Nickel Industries Limited宣布，紧随3月25日通报的人员伤亡事故，旗下印尼恒嘉雅镍矿(Hengjaya Mine)已全面暂停作业，以配合印尼能源与矿产资源部(ESDM)预计于3月27日启动的官方调查；2、印尼能源和矿产资源部长Bahli Lahadalia表示，鉴于中东冲突导致大宗商品价格上涨，他愿意在2026年放宽煤炭和镍的生产目标；3、据美媒AXIOS报道，两名美国官员及两名知情人士透露，美国国防部正在制定针对伊朗发动“致命一击”的军事方案，其中可能包括动用地面部队以及开展大规模轰炸行动。消息面多空影响交织，但整体仍对镍主要起到压制作用。
　　镍矿方面：Mysteel方面消息，印尼方面，镍矿供应趋紧，矿山事故与雨季临近导致大K岛运营不确定性增加，市场静待下月镍矿升水落地。菲律宾方面，镍矿报价坚挺，1.3%矿CIF报价至65美元/湿吨。
　　现货方面：镍价日内强势运行，但现货成交一般。市场移仓换月至2605合约，金川镍因成本下降，升贴水大幅下挫，其他品牌亦小幅回落。其中金川镍升水变化-750元/吨至5400元/吨，进口镍升水变化-50元/吨至-200元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为57593（-12）吨，LME镍库存为282240（-216）吨。
　　策略
　　近期沪镍整体表现出较强韧性，在宏观偏空环境下维持宽幅震荡格局，主要得益于印尼矿端供应约束带来的长期支撑。当前多空分歧明显，一方面担忧宏观经济放缓与需求疲软，另一方面看好供应端收紧带来的价格支撑，预计短期仍将保持区间震荡态势。
　　单边：区间操作为主
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策
　　不锈钢品种
　　市场分析
　　2026-03-26日，不锈钢主力合约开于14390元/吨，收于14390元/吨，当日成交量为183602（-38355）手，持仓量为120397（-4171）手。
　　走势分析：当前不锈钢价格走势仍受镍价影响主导。基本面方面:供应端，3月国内不锈钢粗钢总排产预计达353.64万吨，月环比增幅36.5%，同比增幅1.8%，节后复工复产节奏加快，供应压力逐步显现;消费端，3月市场消费处于缓慢恢复过程，但恢复速度较往年偏慢;4月预计消费继续回升，订单缓和，库存难以回升，对价格起到底部支撑作用。
　　现货方面：受期货盘面高位运行带动，现货市场信心有所回暖，询盘及成交活跃度提升；但下游对高价货源接受度有限，现货价格涨幅相对温和。无锡市场不锈钢价格为14500（+100）元/吨，佛山市场不锈钢价格14450（+100）元/吨，304/2B升贴水为130至330元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至1083.0元/镍点。
　　策略
　　基本面方面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响成为不锈钢走势的主要驱动，短期不锈钢仍将跟随镍价走势，预计将维持震荡。
　　单边：中性
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策