本报告导读：
　　营收利润双位数增长，保持高分红水平；深化智能化和token付费战略转型；具身智能集群业务静待花开。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。我们预计，公司2026-2028年EPS为1.68/2.11/2.55（原为1.77 /2.14）元。考虑到公司正加速深化全业务AIAgent化和Token计费模式战略转型，我们给予公司2026年35倍PE，上调目标价至58.83元，维持“增持”评级。
　　营收利润双位数增长，保持高分红水平。2025年，公司实现营收48.33亿元，同比增长22.90%；归母净利润9.36亿元，同比增长46.02%；公司发布了2025年利润分配方案，拟每10股派发现金红利人民币5元（含税），占2025年归母净利润的35.61%。分产品线看，维修智能终端业务29.80亿元，同比增长15.83%；能源智能中枢业务12.42亿元，同比增长43.83%。AI及软件业务5.52亿元，同比增长22.85%，其中，诊断相关的AI及软件服务收入5.30亿元，同比增长18.87%。
　　深化智能化和token付费战略转型。公司坚定执行“AI智能化”核心战略，覆盖数智车辆诊断、智慧充电、具身智能集群三大领域，并明确提出向“AI token计费”转型的战略方向，打造“硬件终端+Agent应用+场景解决方案”的协同生态。公司正积极探索从传统的软件授权收费向“软件授权+AI token调用”的混合收费模式转型，推动token使用量的持续性收费模式，以提升相关Agents应用的收费及盈利能力。
　　具身智能集群业务静待花开。2025年，公司在具身智能集群业务领域已构建起“技术-产品-市场”的完整闭环，为规模化拓展奠定坚实基础。2026年，公司将强化Hub平台的生态能力，支持用户自由接入并集群化管理不同品牌、不同形态的具身机器人，并开展集群自主作业。同时，持续强化AIP平台，赋能客户构建更多面向垂域场景的AIAgent矩阵。
　　风险提示。传统业务竞争加剧风险，海外业务受到限制风险；AI业务进展不以及预期。