2025年预计营收3.71亿元（-11.15%），归母净利润6494.37万元（-20.21%）
　　公司发布2025年业绩快报，预计2025年公司实现营收3.71亿元，同比减少11.15%，归母净利润6494.37万元，同比减少20.21%，扣非归母净利润6307.90万元，同比减少15.97%。受家电领域下游竞争加剧影响，我们下调2025年盈利预测，维持2026-2027年盈利预测预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.65（原0.84）/0.97/1.11亿元，对应EPS分别为1.42/2.13/2.43元/股，对应当前股价的PE分别为26.9/18.0/15.7X，我们看好液冷服务器快速增长+多款高价值服务器滑轨新品有望放量，维持“增持”评级。
　　中国AI服务器+液冷服务器市场加速扩张，市场环境深化本土化进程
　　AI服务器：根据IDC数据，2025上半年中国加速服务器市场规模达到160亿美元，同比2024上半年增长超过一倍。预计到2029年中国加速服务器市场规模将超过1,400亿美元。2025上半年从服务器出货台数角度看浪潮、新华三、宁畅居前三名，占有约43%的市场份额。液冷服务器：IDC数据显示，中国液冷服务器市场在2024年继续保持快速增长，市场规模达到23.7亿美元，与2023年相比增长67.0%。其中，冷板式解决方案市场占有率进一步提高。从厂商销售额角度来看，2024年液冷服务器市场占比前三的厂商分别是浪潮信息、超聚变和宁畅，占据了七成左右的市场份额。根据IDC预计，2024-2029年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到46.8%，2029年市场规模将达到162亿美元。
　　公司服务器滑轨产品类别布局完善，具备深厚的研发积淀与专利积累
　　公司具备深厚的研发积淀与专利积累，通过持续加码研发投入，历经6-7代产品的迭代，不仅实现了技术的升级，更将自主核心专利深度嵌入客户产品，显著提升了客户的替换成本与长期依存度。公司服务器滑轨产品类别布局完善，产品主要分为五类：滚珠型滑轨、摩擦型滑轨、L型、托盘型、方管型，其中，托盘型和方管型目前处于研发阶段。服务器滑轨客户方面，公司核心客户包括超聚变、曙光、浪潮、新华三等国内主流服务器生产商，同时，公司也在逐步拓展新客户。
　　风险提示：募投项目投产不及预期风险、原材料波动风险、市场竞争加剧风险。