【策略观点】 
　　核心观点：偏多。新年度供应收缩预期为棉花提供底部支撑，且短期原油上涨带动化纤价格走高，短期提升了棉纺织品的性价比，对棉花需求形成一定支撑。金三银四旺季成色待验，若金三银四订单如期下达，刚需补库动力有望推动郑棉突破前期高点；若金三银四不及预期，则有震荡回落的可能，回落支撑关注15000关口。3月31日是个重要时间点，美国农业部发布植棉意向面积调查报告，市场预期是缩减，如果近期美棉抗跌，则有可能表明这份报告是符合预期的。此外，4月即将进入新疆棉花播种期，尽管去年籽棉收购价格有所下跌，多数棉农仍保持较强的植棉意向，各方对新疆植棉面积减少的实际执行力度存在明显分歧，如果实际播种面积超过了3600万亩，盘面可能会产生大幅回调，15000关口不一定能撑住。
　　全球棉花供需情况：偏多。美国农业部2月的农业展望论坛显示，新年度即2026/27年度全球棉花将进入减产周期。3月美国农业部供需报告略偏空。
　　中国棉花商业库存：偏多。截至2026年03月20日，棉花商业总库存503.99万吨，环比上周减少9.52万吨，减幅为1.85%。其中，新疆地区商品棉382.27万吨，周环比减少11.39万吨，减幅为2.89%。
　　内地地区商品棉63.57万吨，周环比增加0.87万吨，增幅为1.39%。
　　港口库存：偏空。
　　下游产业链：偏多。下游订单有所增多，纺企开机率回暖。
　　进口棉价差：偏空。目前内外棉价差走阔，会刺激进口棉流入，而且增发了30万吨的进口配额，会对国内的棉花供应短期造成冲击。