3月16日当周，由于美联储在3月议息会议上释放鹰派信号，加之以色列和伊朗轮番打击关键能源设施，导致国际油气价格涨至新高，市场几乎完全放弃了对美联储今年降息的押注，10年期美债收益率整体震荡上行。3月20日周五，10年期美债收益率录得4.39%，与前一周五相比上行11bp。
　　截至3月20日，与前一周五（3月14日）相比，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行15bp，10年期美债收益率11上bp行。由此，周五10Y-2Y美债期限利差较前一周五收窄4bp至51bp。
　　本周10年期美债收益率料将延续上行趋势。一方面，美联储3月议息会议政策重心已明确转向应对通胀风险，最新的点阵图显示2026年年内仅有一次降息且落地门槛极高，同时市场甚至开始为加息进行定价。而本周美联储官员的密集讲话将大概率延续鹰派基调，这将进一步巩固市场对于缓降息、不降息的预期。另一方面，美伊冲突未见缓和迹象，霍尔木兹海峡的紧张局势持续支撑油价高位运行，不断向通胀端传导压力。整体看，在目前中东局势未明朗、通胀叙事主导市场的背景下，本周美债收益率将易上难下，预计将延续震荡上行。
　　截至3月20日，与3月16日（前一周五）相比，中美10年期国债利差倒挂幅度扩大9bp至256bp。短期内，10年期美债收益率与10年期中债利率均存在小幅上行压力，中美10年期国债利差仍将延续深度倒挂状态。