核心观点
　　市场进入新从林法则，2026年成为突发市场驱动的高波动年；
　　突发事件的增加导致各国开始考虑关键品种的“安全库存”建立；
　　大宗商品交易进入“短周期时代”；
　　尽管当下市场对美国关税预期的边际定价有所减弱，但市场并未直接对美国基本面做出定价。从概率上看，特朗普中期选举之前关税依然能够成为其手中的一张王牌。
　　近日铜价大跌，宏观风险出清与交易衰退只是表象，更多的原因是由于产业在之前的高铜价下保证金被待交锁死，所以面临本次铜价大跌时，产业并无抵抗能力。但铜价的下跌，是可以解决一些产业矛盾的。由这个角度来考虑，加上之后即将面临的三月季度末资金压力问题，预计产业护盘力量至少要到清明节后，这一时间点也与非洲硫酸问题导致的湿法铜供应受限爆发同步，届时结构将较价格先行。
　　单品种策略：大箱体操作（警惕高波动性），预计先跌后涨，在二季度靠后价格加速
　　跨品种套利：关注铜铝价差机会，适当对冲滞涨可能与地缘局势
　　跨市套利：暂停。由于中国市场调整后精炼铜出现短缺可能性，海外非美市场短缺量级预期基本与国内相当。在此情况下，原本沪伦比值趋于趋弱的套利效果性价比下降。
　　跨月套利：考虑远期年中后月份适当正套