中通快递公布2025年经营业绩
　　中通快递公布2025年经营业绩，全年营业收入491.0亿元，同比增长10.9%，归母净利润90.8亿元，同比增长3.0%，调整后归母净利润93.6亿元，同比下降7.2%。
　　“反内卷”托底价格，直客占比提升，营收增长稳健
　　2025年上半年电商快递件量增速较快，但价格竞争激烈，下半年“反内卷”政策发力，件量增速回落但价格企稳，中通快递全年完成快递业务量385.2亿件，同比增长13.3%，市占率保持稳定，单票收入先抑后扬，全年仅小幅下降1.7%，营业收入同比增长10.9%至491.0亿元，其中得益于电商退货件增长，公司直客业务收入增长111.8%。
　　核心成本严格管控，单位成本进一步下行
　　公式持续严格成本管控，单位核心成本进一步下行，其中受益于规模优势及主动优化路由，公司单票运输成本降低12.2%；公司持续挖潜生产力，提升自动化设备规模，驱动单票分拣中心运营成本同比下降3.7%。其他成本方面，因直客收入提升，对应的成本显著增长，公司其他成本116.8亿元，同比增长96.2%。
　　毛利逐步好转，业绩符合预期
　　因上半年快递市场竞争激烈，2025年公司全年毛利122.7亿元，同比下降10.5%,但下半年降幅逐季环比收窄，其中四季度降幅仅为2.1%。其余利润表科目整体相对稳定，但因2024年公司计提权益投资减值业绩基数较低，公司利润同比增长3.0%，调整后业绩基本符合预期。
　　深入优化经营，增强股东回报，业绩有望持续向好
　　行业件量仍有望保持平稳增长，“反内卷”政策持续稳定价格，未来中通快递将持续深入优化经营，夯实竞争优势，实现服务质量、业务规模和覆盖范围以及盈利的平衡提增，业绩有望持续向好。公司公告自2026年起，公司目标年度现金股息及股份回购总额不低于上一财年调整后净利润的50%，股东回报更为稳定可持续。预计2026-2028年公司归母净利润分别为106.5亿元、119.7亿元、133.5亿元，同比分别增长17.3%、12.4%、11.5%，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　宏观经济下滑，快递业务增速不及预期，快递价格竞争超预期