核心观点
　　3月23日，豆类震荡偏弱，油脂走势偏强。豆一期价震荡偏弱，期价暂获20日均线支撑，伴随减仓8600手；豆二期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，下探10日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价承压于5日和10日均线压力，伴随减仓7.8万手；菜粕期价跌幅超1.5%，伴随减仓8000手。油脂期价窄幅震荡，豆油期价震荡偏强，期价运行在5日和10日均线之间，资金变化不大；棕榈油期价跌幅超1%，期价承压于5日均线压力，下探10日均线支撑，伴随减仓1.1万手；菜籽油期价震荡偏强，期价依托5日均线支撑震荡偏强，资金变化不大。
　　近期国内两粕维持宽幅震荡，近弱远强特征显著。随着巴西大豆质检风波缓解，近月合约回吐风险溢价，豆粕2605合约小幅收跌；而远月合约受中长期供需预期支撑普遍走强。当前谷物油籽价格仍与原油保持联动，因其兼具生物燃料原料与通胀对冲属性。供应端维持宽松基调，巴西产量预估稳定于1.78亿吨高位，收割进度接近五年均值；阿根廷降雨改善作物状况，共同保障全球大豆供应充裕。美豆市场将围绕三大主线博弈：一是中东局势与原油走势对生物燃料需求的牵引；二是中国采购节奏对出口前景的影响；三是月底关键报告对种植意向及库存的指引。多空因素交织下，短期大豆及豆粕价格继续回吐风险溢价，如果需求端持续疲软，价格仍面临回调压力。
　　受周末原油大涨及马棕3月强劲出口数据提振，周一国内油脂期货集体走强，棕榈油领涨。国际层面，地缘冲突持续强化油脂能源属性，马棕3月前20日出口环比大增38-50%而产量下降，叠加美、印尼生物柴油政策利好预期，共同构筑强劲外盘支撑。然而，国内面临高库存与弱需求的现实压力：三大油脂库存高位，传统消费淡季下高价严重抑制终端采购，现货成交清淡；豆棕价差持续收窄进一步压制棕榈油消费，近月进口利润倒挂也令买船放缓。豆油因油厂集中检修计划获得一定挺价支撑。整体来看，油脂市场延续外强内弱格局，国际能源溢价与政策预期驱动油脂板块价格中枢上移，但国内弱现实制约上方空间。后市需密切关注中东局势及印尼B50政策进展。短期油脂期价震荡偏强运行。