宏观方面：北京时间周四凌晨2点，美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，符合市场普遍预期，也是连续第二次会议按兵不动。“点阵图”显示，2026年预计将再度降息一次，不同于中东冲突之前降息三次的预期。鲍威尔表示中东局势发展的影响尚不明朗，现在判断对经济影响的范围和持续时间还为时过早，并提到近期通胀预期已上升，如果在他作为美联储主席的任期结束时，继任者尚未获得确认，那么他将继续担任“临时主席”。当地时间3月21日，特朗普发文，要求伊朗在48小时内全面开放霍尔木兹海峡，否则美国将打击并摧毁伊朗境内各类发电厂，"首当其冲的将是其中规模最大的一座"。
　　供给方面：海外铜精矿延续紧缺状况，国内港口铜精矿库存数量连续去化至同比去年偏低位置，废铜市场同样受限，770号文深化废铜行业改革，增加了废铜制杆企业的生产压力，江西安徽多数企业进入减产停产时期，导致全国废铜产量有所减少。铜冶炼原料端虽受阻，但并未直接影响到电解铜的产量，叠加下游需求复苏不景气，铜价持续承压。三月产量增加主要系前期冶炼厂出现减产，另有新增投产冶炼厂加入，但后续二季度大批量铜冶炼厂有检修计划，将导致产量下滑。
　　需求方面：截至2026年2月，铜表观消费量为117.39万吨，环比上月减少9.07%。进入三月后，空调旺季加速通关需求，但下游对铜继续下跌依然保持观望态度，但采购积极性明显增加。铜箔市场延续积极成交积极性，下游需求持续支撑。铜棒市场在金三银四旺季预期来临后，产能利用率同样积极释放。终端来看，3月1-15日，全国乘用车新能源市场零售虽然环比增长，但同比依然下降28%
　　综合来看，伊朗冲突导致原油价格等能化板块价格拉升，大宗商品价格表现分化，通胀预期成为市场交易逻辑点，美联储议息会议上将联邦基金利率维持不变，今年的三次降息预期暂时转化为一次，美元指数自一月底以来连续上行，压制贵金属有色金属上涨空间，基本面来看，铜实际产量并未受铜矿及废铜收紧的预期影响，美国铜虹吸效应结束后，大量货源或回流至亚洲，国内库存高企，后续还需关注金三银四旺季托底状况，但目前来看汽车及房地产市场边际走弱迹象尚未改善，整体支撑乏力。通胀预期短期难以改善，铜价短期预计震荡偏弱为主，但旺季托底，下方空间不足，后续继续关注中东局势及美元走势，若局势急剧降温，行情可能短期有反转。