核心观点
　　1）近日，受国际航空燃油价格大幅飙升影响，国内吉祥航空、长龙航空、春秋航空、厦门航空等多家主流航空公司密集宣布上调国际航线燃油附加费，调整范围主要覆盖东南亚上调燃油附加费转嫁部分成本压力，符合国际航线燃油附加费与航油价格直接联动的行业机制。国内航线燃油附加费按月调整，目前仍执行1月5日调整的燃油附加费标准，即800公里以下航段10元、800公里以上航段20元，下次调价窗口将在4月5日。
　　2）自2月底受中东战争冲击，中国境内往返中东航线的执行效率受到持续且显著的干扰。航班取消率在2月底急剧攀升，并在3月3日达到74.79%的极端峰值。期间，每日实际执行航班量一度骤降至28-29架次的历史低位。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（3月16日-3月20日）交运板块整体下跌，其中航空板块跌幅为6.63%，机场板块跌幅为3.09%。
　　航空机场：国内多家航司上调国际航线燃油附加费
　　国内多家航司上调国际航线燃油附加费。近日，受国际航空燃油价格大幅飙升影响，国内吉祥航空、长龙航空、春秋航空、厦门航空等多家主流航空公司密集宣布上调国际航线燃油附加费，调整范围主要覆盖东南亚上调燃油附加费转嫁部分成本压力，符合国际航线燃油附加费与航油价格直接联动的行业机制。国内航线燃油附加费按月调整，目前仍执行1月5日调整的燃油附加费标准，即800公里以下航段10元、800公里以上航段20元，下次调价窗口将在4月5日。
　　中东航线数据观察。自2月底受中东战争冲击，中国境内往返中东航线的执行效率受到持续且显著的干扰。航班取消率在2月底急剧攀升，并在3月3日达到74.79%的极端峰值。期间，每日实际执行航班量一度骤降至28-29架次的历史低位。此后状况略有缓解，至3月18日，航班量曾一度恢复至58班，取消率降至42.72%。但在3月19日，执行效率再次出现反复，实际执行航班量回落至46班，取消率重新抬头。
　　中国内地机场货邮吞吐量整体表现强劲。浦东机场（409.2万吨）稳居全球第二，领先第三名安克雷奇机场近21万吨。广州机场、深圳机场、首都机场、鄂州机场和郑州机场的货邮吞吐量均实现了不同程度的增长。其中，鄂州机场和郑州机场的货邮吞吐量同比增幅均超过了25%。
　　风险分析
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2%的长期目标；美联储在最新发布的经济预期概要（SEP）中预计，2025年核心PCE通胀率为3.1%，预计2027年为2.1%。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是国际地缘政治仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，地缘政治因素或对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，俄乌冲突导致的能源危机、各国环保法规政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。