煤焦行情展望
　　主要观点
　　价格和估值：本周煤焦现货市场震荡偏强运行，煤焦期价窄幅震荡，但周五夜盘时段期价大涨。
　　供需和驱动：目前主产地煤矿已全面复产，产量恢复到正常水平，虽然安全检查仍是常态，但整体看，国内焦煤供应充足且稳定。同时，本周蒙古煤通关量环比略降，但持续处于高位。随着下游焦炭市场企稳以及自身库存的消耗，焦化企业对焦煤的采购意愿开始回暖，独立焦企焦煤库存本周环比小幅增加。但当前焦煤总库存仍处于偏高水平，并且独立焦企、口岸库存压力较大。由于焦化副产品利润尚可，以及铁水产量恢复，焦企生产积极性有所提高，产能利用率和日均产量均出现小幅回升，并且市场预期焦炭将开启第一轮提涨。
　　观点总结和判断：从基本面来看，焦煤供应逐步恢复到同期常态化水平，钢厂铁水产量也回到小幅增加的趋势中，煤焦供需层面存在边际改善的情况，但并没有明显矛盾。近期盘面焦煤波动较大，主要受到地缘冲突引爆能源替代逻辑的影响。地缘冲突引发了全球市场对能源供应的担忧，而煤炭作为重要的替代能源，其价值被市场重估，带动了整个大宗商品，尤其是煤焦价格的估值抬升。不过，周五夜盘时段螺纹钢、热卷期货并未显著跟涨。总体来看，虽然短期盘面情绪高涨，但仍需基本面数据跟进验证。如果地缘冲突带来的情绪溢价消退，市场可能重回基本面交易逻辑，届时价格存在回落风险。
　　观点推荐
　　趋势：煤焦期价延续偏强运行态势，建议短期保持逢低做多思路。
　　套利：观望。
　　风险提示和重点关注
　　上下游库存结构变化、下游需求恢复情况