强弱分析：黄金震荡、白银偏弱
　　价格区间：980-1100元/克、14000-18500元/千克
　　◆假期间截至20日伦敦金跌幅-9.56%，伦敦银涨幅-13.53%。金银比从上周的59.9回落至62，10年期TIPS回升至2.01%，10年期名义利率回落至4.39%（2年期3.88%），美元指数录得99.5。
　　◆近日贵金属加速下跌，外盘黄金触及4500美金，白银回落至65美元附近。在冲突缓和与加剧的情景演绎中，持久战的可能性已经随着时间来到第三周而愈发加大。霍尔木兹海峡迟迟未能通运导致市场逐渐定价破坏性通胀，而昨日市场的反应明显在定价衰退路径以及流动性收缩，美元与贵金属同跌，美债利率强势反弹，贵金属呈现明显的风险资产特点。我们理解金银作为此前上涨幅度较大、波动率较高的品种，首当其冲遭遇抛售，且由于缺乏有色金属有实际工业买盘刚需、以及股票市场强业绩支撑与大量期权对冲头寸，贵金属“挤水分”尤其剧烈。
　　◆策略上来看，我们此前提出多金银比头寸起到有效对冲，白银跌幅更甚。往后看，短时间情绪快速宣泄，金银均回落至下方关键支撑位，然而宏观格局并未发生实质性改变，若战局延续，整体资产或仍有继续出清的风险，即便经此下跌市场对滞胀、衰退等路径的定价仍不充分。我们认为白银继续以空头思路对待，黄金则考虑择机抄底或回避