核心观点
　　大豆：
　　本周美豆市场呈现多空因素交织、震荡偏弱的格局。市场情绪从交易短期供应风险快速转向回归基本面。美国对华大豆出口销售持续低迷，同时，全球大豆供应宽松的长期背景未变，巴西产量预期再创纪录，构成上方压力。利多支撑则来自内需，美国国内压榨利润升至高位，2月压榨量强劲，显示内需旺盛；此外，中东冲突推高化肥与燃料成本，加剧了远期供应链与种植成本风险，为市场注入风险溢价。整体来看，短期美豆受出口疲软与风险溢价回吐影响而承压，但强劲的压榨需求与地缘政治引发的成本担忧限制了下方空间，短期维持震荡格局。国内进口大豆市场呈现近强远弱、多空交织的震荡格局。成本与需求形成拉扯：中东冲突推升海运及化肥成本，注入风险溢价；但下游养殖端因生猪价格低迷而利润承压，采购仅维持刚需，抑制了需求放量。整体来看，国内进口豆市场短期受物流与检疫问题支撑而抗跌，但上行空间受制于全球丰产预期和疲弱终端需求，短期维持宽幅震荡。
　　豆粕：
　　国内豆粕市场近强远弱、期现分化。目前豆粕现货价格坚挺，基差维持高位。核心驱动在于短期供应紧张与长期需求疲软的博弈。供应端，因巴西大豆到港延迟及国内部分油厂检修，导致大豆到厂与压榨受限，油厂库存偏低，挺价意愿强烈。需求端则构成主要压力：生猪价格持续低迷严重挤压养殖利润，下游饲料企业采购心态谨慎，仅维持刚性补库，缺乏集中备货需求，难以承接高价。整体来看，豆粕市场短期由现货偏紧和油厂挺价支撑，但受制于弱现实需求及远期供应压力，短期维持震荡偏弱运行。
　　菜粕：
　　国内菜粕市场呈现成本支撑与弱需求博弈的震荡偏弱格局。核心逻辑在于原料成本传导与终端消费疲软的矛盾。中东冲突推高原油价格，强化了菜油的生物柴油属性，可能通过提振压榨需求间接增加菜粕供应。然而，需求端构成主要压力：菜粕主要用于水产饲料，当前处于季节性消费淡季，下游采购清淡。此外，其价格严重受豆粕替代效应制约；在豆粕自身面临弱需求压制、上行乏力的背景下，菜粕难以获得比价优势。整体来看，菜粕市场短期受国际菜籽成本支撑，但国内淡季消费疲软及豆粕替代压力限制了上行空间，短期走势震荡偏弱，重点关注原油价格波动及主产国种植意向变化。