美以伊冲突暴露了美国、以色列以及海湾国家防空反导能力的短板。在伊朗“真实承诺-4”60多轮攻击下，美以及海湾多国防空反导装备大量消耗，美以在中东地区的反导装备或出现不足。除了反导之外，中东地区有效的无人机反制手段也十分有限。防空反导在美以伊冲突中的重要性提升，欧美防空反导装备制造商有望受益。国内方面，建议关注防空反导武器军贸出口机会以及国内反无人机装备发展。
　　美以伊冲突持续，防空反导装备重要性凸显
　　截至3月16日，伊朗已针对美国和以色列目标发射了约700枚导弹和3600架无人机，且声称仍具备持续进行至少六个月高强度战争的能力。美以伊冲突暴露了美国、以色列以及海湾国家防空反导能力的短板。美以及海湾多国防空反导装备消耗巨大，美以在中东地区的反导装备出现不足；除了反导之外，中东地区有效的无人机反制手段也十分有限，美国正将Merops反无人机系统送往中东。
　　低成本无人机反制能力需求迫切
　　随着低成本进攻型武器的广泛应用，进攻成本越来越低，而防御的相对成本较高。另外，寓军于民的进攻型无人机生产速度远大于防御导弹生产速度。各国军方正在开发更多的技术来对抗廉价攻击无人机的扩散，包括电子干扰、拦截型无人机、激光武器以及高功率微波武器。拦截型无人机作为新型拦截手段，日益走向成熟，乌克兰用实战证明了拦截型无人机的有效性，其拦截型无人机包括“毒刺”、P1 SUN、“奥丁”等，美国也开始大规模采购雷神技术的“郊狼”、Anduril的Anvil与Roadrunner等，其中，雷神技术在2025年获得一份50.39亿美元的“郊狼”反无人机拦截系统合同。
　　全球防空反导装备市场有望较快增长
　　根据GMI统计，2024年全球防空武器市场达224亿美元，2025-2034年预计保持年化7.2%的较快增长。全球能提供防空反导装备的企业主要包括美国的洛马、雷神技术，欧洲的MBDA、莱茵金属，以及俄罗斯的金刚石-安泰等。近年来，中东国家购买的防空武器系统主要来自美、欧以及韩国。我国防空装备在军贸市场上主要出口至中亚、东南亚、东欧等地区。在全球防空反导武器需求旺盛、产能短缺的情况下，我国防空装备有望打开中东市场。
　　重视防空反导产业链投资机会
　　海外方面，欧美提高国防预算叠加中东补库存需求，美国的洛马、雷神技术以及韩国的韩华航空航天有望受益反导需求增长，另外，反无人机相关未上市公司Anduril、Epirus、Perennial Autonomy的技术进展也值得关注。国内方面，重视防空反导武器军贸出口机会以及国内反无人机装备发展。防空反导武器出口包括中国航天科工集团的防空武器系统、中国电子科技集团的雷达系统，相关上市公司包括航天南湖、航天电器、国睿科技等；国内“十五五”规划纲要提到要加快无人智能作战力量及反制能力建设，国内反无人机装备或在“十五五”期间有望较快发展，尤其是经过海外实战检验的拦截型无人机或在国内获得应用，相关上市公司包括航天南湖、星网宇达等。
　　风险提示：国内防空反导需求不及预期；装备价格下降；防空反导新颠覆性技术出现；本研报涉及的未上市或未覆盖个股内容，均系对其客观信息的整理，并不代表团队对该公司、该股票的推荐。