摘要
　　中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年3月18日发布的题为《Staying oncourse》的报告，长江基建集团（CKI）维持上市以来每股派息逐年增长的传统，2025财年每股派息再次实现1.2%的同比增长（2.61港元/股）。中信里昂认为，凭借资产出售后的充裕现金储备、稳定的股息派发以及监管重置的利好因素，长江基建在当前宏观环境下为投资者提供了相对安全的避风港。
　　2025财年每股派息再创同比增长
　　2025财年净利润为82.7亿港元，同比增长2%，表现稳健且符合市场一致预期。更重要的是，公司实现了连续第29年每股派息同比增长，2025财年总派息达每股2.61港元，同比增长1.2%。这相当于80%的派息比率（同比持平），按现价计算意味着股息率为4%。
　　2026年将迎来监管重置高峰
　　长江基建将在2026年进入监管重置的高峰期，其六个受监管业务组合将在今年进行监管重置（2025年为三个）。管理层表示，在中东局势紧张导致能源价格高企的当前通胀环境下，这将对长江基建有利，并足以抵消油价上涨带来的潜在成本压力。
　　资产出售后审慎部署资金
　　长江基建的业绩发布会上重点聚焦于2025财年后的两项资产出售——英国铁路公司Eversholt UKRails（2026年1月完成交易）和英国电网UKPower Network（2026年2月宣布交易，将于2026年6月前完成）。管理层向市场保证，长江基建将继续在全球寻找并购机会，重点关注经合组织（OECD）国家，同时坚持逐年增加每股派息的传统以回馈股东。但管理层强调，集团不会为单纯部署现金收益而仓促寻找并购项目，并将坚持内部回报门槛以评估潜在并购机会。
　　催化因素
　　长江基建的正面催化因素包括：1)受监管业务获得更有利的监管重置；2)更多价值提升型并购；3)英镑、澳元、欧元、加元和新西兰元兑港元升值；4)优于预期的股息前景。
　　投资风险
　　主要下行风险包括：1)利率高于预期导致融资成本上升；2)英镑或澳元走弱（兑港元）；3)监管重置严于预期；4)海外增长放缓；5)缺乏海外并购。
　　公司概况
　　长江基建集团（CKI）是全球领先的基建投资企业，持有电能实业36%权益，后者在全球投资电力及公用事业业务。集团还直接投资英国、澳大利亚、新西兰、加拿大及荷兰的发电及配电、燃气配送、供排水及废物管理业务，并持有中国内地收费公路及桥梁投资组合，以及香港基建材料业务。长江基建是长江和记实业子公司，后者持股76%。