逻辑:昨日铝价偏弱调整。宏观不确定性凸显，在地缘局势扰动下，美元走强叠加流动性预期收紧，持续压制大宗商品估值。
　　基本面来看，国内、印尼、安哥拉新投电解铝项目继续爬产，但地缘冲突加剧了中东地区电解铝供应的不稳定，部分铝厂生产或发运已受到影响，日均产量预计减少。在目前明确表示减产的电解铝企业之中，卡塔尔铝业维持60%的开工率，已减产产能为26万吨；巴林铝业减产19%的运行产能，即31万吨，合计57万吨。除此之外，莫桑比克铝厂已于3月15日开始正式转入维护停产，涉及产能58万吨。本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比微升1个百分点至62.9%，旺季情势略有显现，需求有所释放。型材方面，光伏材进入“抢出口”收尾阶段，且汽车、电力领域的新增订单明显增多，带动相关企业开工率维持高位。其余各版块均维持季节性修复节奏，开工整体呈现稳步回升态势。库存方面，本周四国内主流消费地电解铝锭库存报133.9万吨，环比上周四累库4.5万吨。3月电解铝铸锭量预计维持高位，短期内国内铝锭社会库存累库趋势延续，预计节后高点仍将触及135-140万吨，但本周铝产品积压量已明显缓解，且铝价回调对国内各主流消费地出库形成利好，关注3月中下旬库存拐点能否如期出现。
　　虽然国内社会库存持续累库，但目前中东地缘局势为全球关注重点，地缘冲突局势多变，价格波动性放大，但周内前期风险溢价因情绪缓和、多头获利了结有所回吐。LME库存持续去化对伦铝形成底部支撑，但资金流动性趋紧、多头获利了结背景下走强动力不足，Back结构有所弱化。国内累库持续，高库存与弱现实双重压制上涨动能，内外驱动分化延续。关注宏观事件后续演变，预计高位承压运行。
　　观点：预计价格短期承压调整，关注宏观情绪。
　　后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。