股指期货方面，周四权益市场低开低走，仅煤炭、油气等少数行业逆势上涨，下跌个股居多，盘面颓势显现。回撤原因与多方面因素有关，其一，流动性环境转弱，隔夜美联储表态偏鹰，资金开始担心欧美年内加息的可能性，其二，地缘局势进一步发酵，有关油田破坏担忧升温，市场计价通胀粘性风险，油价上行损害制造业利润，其三，美元指数强势拖累有色为代表的大宗商品，高拥挤度下进一步形成抛售压力。展望后市，目前期权指标隐含进入调整后半程，目前底仓持有，待地缘局势明朗之后伺机布局。
　　股指期权方面，昨日期权市场成交量冲高，回到100亿关口之上。从成交结构来看，多个品种看跌期权比例大幅上升，同时整体波动和偏度升高，可以推断短期对冲及多波交易均存在。回顾本周可以发现，情绪短期修复的信号持续性均较弱，短期市场更多还是在警惕尾部风险，因此当前不建议升波后立即开始布局空波动率策略，短期主线仍是维持防御，用以对冲行情进一步发酵的风险。
　　国债期货方面，昨日全线上涨，情绪整体仍偏暖，不过从日内表现来看，T主力合约开盘后先呈现偏强走势，而午后则有所转弱。昨日来看，避险情绪与通胀担忧交织，两者或均有所升温，并影响债市表现。一方面，中东地缘冲突或呈现进一步加剧，市场避险情绪升温，这可能对债市情绪有所带动，另外股市昨日也表现偏弱，股债跷跷板效应或有所上演。而另一方面，在中东地缘冲突加剧的背景下，油价再度上行，这使得通胀担忧情绪再度走强，制约债市多头情绪。值得注意的是，央行方面昨日强调“坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行”，流动性或保持充裕。债市方面，后续来看仍需关注地缘冲突以及通胀预期的变化，而从央行表态以及配置盘行为来看，债市或仍有支撑。
　　风险因子:1）增量资金不足;2）期权市场流动性不及预期;3）供给超预期;4)通胀超预期;5）货币政策不及预期。