【钢材】单边震荡，期现关注做多基差
　　周二现货微涨，期价震荡收红，幅度不大，成交季节性回升，投机热度高，刚需及部分期现头寸拿货。产业层面，产量还有复产空间，需求亦同步回升，后续产业预计进入供需双强的阶段;当前五材总库存水平接近见顶，建材上周还有微幅累库，板材已开始去库，压力主要关注板材和钢坯，这两个品种现货不出现大的抛压，则板块压力测试就还撑得住，但高库存同样压制反弹弹性。目前能化板块外溢效应最直接的影响可能在于煤炭能源替代，以及物流成本抬升等间接传导，单边暂无法驱动趋势反弹行情，脉冲反弹波段参与。期现头寸随着近期基差回落后，可再度关注基差做多或者期现正套机会，优选热卷。
　　【硅铁锰硅】成本支撑有限，需求疲软压制上行空间
　　近期中东地缘冲突持续发酵，美伊军事对峙引发市场对能源供应链的担忧，原油价格大幅上涨带动大宗商品整体走强。然而，地缘冲突对铁合金品种的传导路径以情绪传导为主，实质影响有限。硅铁每吨耗电8000-9000度，锰硅每吨耗电40004500度，电力成本虽占比较高，但国内电力价格受政策调控，原油上涨对电力成本的传导存在明显衰减。锰矿方面，成本支撑尚可。基本面来看，钢厂需求复苏缓慢，"金三"旺季成色不足。供应端北方新增产能陆续点火，供应压力逐步显现。期货盘面虽受情绪带动偏强运行，但现货端跟涨乏力，基差走弱，产业端对地缘溢价认可度有限。当前硅铁锰硅行情定性为区间震荡，上方受制于需求疲软和供应增量，下方有成本支撑。策略上建议区间思路操作，不宜追高，关注钢厂招标价格指引。
　　【焦煤焦炭】市场情绪回摆，但地缘冲击并未结束
　　现货端:现货竞拍涨跌互现，市场情绪有所走弱，不过流拍不多，港口贸易准一湿熄焦1470 (-)，准一干熄焦1670 (-)，炼焦煤价格指数1268.9 (+105)﹔蒙煤方面，口岸部分贸易企业价格有所松动，市场下游企业询盘问价偏低，市场成交稍有好转，盘面后续走势对蒙煤下游企业采购意愿影响较强，甘其毛都口岸库存保持高位，现甘其毛都口岸:蒙5原煤1092(-8)，蒙5精煤1210(-)，河北唐山:蒙5精煤1435(-)。期货端:原油走弱，商品集体下挫，依然是地缘冲突逻辑主导市场，新的故事是美国要攻占海峡，但夜盘原油又重新反弹，逻辑反复。目前市场主要关注点依然是伊朗局势变化，霍尔木兹海峡依然处于实质性封航状态，市场基于情绪回摆，如前期报告所诉，原油的存储和连续生产特性依然是后续最大的风险点，要持续关注海峡通航情况。具体到行情上，市场情绪回摆，但地缘冲击并未结束，煤焦属于后排品种，虽然有时会受到能源溢价，但影响有限，而且05合约临近交割后，仓单逻辑又占据主导，目前虽然焦炭提降周期暂歇，但市场也没有提涨计划，因为化工副产品价格上涨后，焦化利润得到修复，且焦煤涨价并不顺畅，目前市场受地缘影响较大，不确定性较强，后续依然是关注地缘题材变化为主。
　　【铁矿石】BHP换帅，谈判有望落地
　　市场传闻bhp换帅，与中矿的谈判有望进一步落地。上周四收盘后，市场传闻中矿限制纽曼粉现货采购，与金布巴粉保持一致，金布巴+纽曼一年的供给量大约一亿吨，若完全限制国内钢厂使用，国内铁矿供需则会出现缺口，则目前的价格处于偏低位置，夜盘大涨。但上周五夜盘前市场再次传出，钢厂在港口的金布巴粉可以提走，盘面再次跳空低开。港口目前接近1000万吨的金布巴，钢厂自身的大概能占200万吨左右，因此若后续仍然限制金布巴的美金采购和现货贸易，那全年供需还是存在缺口。考虑到BHP换帅问题，目前不建议去追多追空，观望为主。