AI引领PCB需求上行，PCB开启扩产潮
　　PCB是印制电路板（Printed Circuit Board）的简称，它为各类电子系统提供元器件的装配支撑和电气连接的功能，享有“电子产品之母”之称，广泛应用于通信、消费电子、汽车、医疗器械、工业控制、航空航天等产业。2025年全球PCB行业市场规模预计为848.91亿美元，同比增长15.4%。目前PCB厂商资本支出上行趋势明显，A股SW印制电路板行业中44家上市公司2025前三季度资本支出合计307.02亿元，已超过2024年全年水平（287.10亿元）。
　　PCB生产工序复杂，设备迎来高景气周期
　　根据Prismark的数据，2024年全球PCB专用设备市场规模为70.85亿美元，预计到2029年有望达到107.65亿美元，对应年复合增长率为8.73%。分地区来看，中国为全球PCB专用设备主要市场且连续多年市场占比超50%。PCB生产工序复杂，涉及设备种类较多，我们建议关注钻孔、曝光、电镀、检测等核心环节。1.钻孔设备：2024年全球PCB钻孔设备市场规模约为14.70亿美元，占PCB专用设备市场规模比例超20%，行业呈现“海外占领高端、国内加速追赶”态势。从技术路线上看，激光钻孔与机械钻孔适用场景互补，并不存在明显替代关系，未来随着PCB向高层数、高密度发展，激光钻孔需求有望进一步提升。2.曝光设备：2024年全球PCB曝光设备市场规模约为12.04亿美元，全球PCB曝光设备市场高度集中，高端市场被以色列Orbotech、日本ORC等企业主导，国内企业如芯碁微装、大族数控、天准科技等正加速追赶，中低端已实现国产替代，高端长期自主可控逻辑明确。3.电镀设备：PCB行业发展初期，大多数PCB电镀是由龙门式电镀设备等传统电镀设备完成，随着PCB在功能、材料和生产技术上的不断改进，传统设备在电镀均匀性、均镀能力和其他性能指标方面无法满足PCB生产要求，传统的龙门式电镀设备逐渐被垂直连续电镀设备所取代。预计全球PCB电镀设备市场规模稳步增长，到2029年有望达到8.11亿美元。4.检测设备：PCB生产中涉及多个环节检测工序，随着线路密度的增加，最终质量检测的难度也随之提升。2024年全球PCB检测设备市场规模约为10.63亿美元，同比增长14.42%，预计到2029年市场规模有望增至16.72亿美元，对应年复合增长率为9.48%。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，市场竞争加剧风险，国际局势变化风险，技术迭代不及预期。