今日贵金属整体偏弱，沪金主力收跌0.79%，沪银主力收跌2.37%，铂金主力收跌1.18%，钯金主力收涨跌1.73%。①核心逻辑，短期避险方面，贸易战风险缓和，中东地缘异动风险或常态化；美国就业坚挺通胀压力仍存，降息预期位于低位。②避险属性方面，伊朗拒绝冲突降级提议，以色列称击毙伊朗安全负责人。美国与以色列空袭伊朗，以及伊朗的报复行动，引发全球连锁反应，全球面临能源成本攀升以及滞涨威胁，市场担忧中东冲突可能长期化。③货币属性方面，美国最新消费者支出稳健增长，伊朗局势将加剧通胀压力。美国2月就业意外减少且失业率上升，挑战美联储劳动力市场趋稳说法。就业疲软与高通胀并存，将美联储逼入两难境地。美联储1月会议纪要显示决策层对利率未来走向存在巨大分歧，除了支持降息派和观望派，纪要首次明确提到加息可能性讨论。目前市场预期美联储降息将近尾声，下次降息或到9月。美元指数和美债收益率高位承压；④商品属性方面，中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制了其他商品的工业需求前景。白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变。