和胜股份：铝合金加工技术领先企业，消费电子、汽车、服务器全面布局。和胜股份成立于2005年，2017年于深交所上市。公司致力于推动高端工业铝合金在消费电子和新能源领域的应用，综合运用熔铸、挤压、深加工、集成装配等环节的各项工艺技术，为新能源行业和消费电子行业客户提供“一站式”整体解决方案。公司积极拓展产品&下游应用品类，营收/归母净利润分别从2017的8.41/0.65亿元增长到2024年的33.33/0.8亿元。AI手机/折叠屏/笔电等终端创新促进消费电子进入新一轮增长周期，同时公司布局的汽车&服务器等业务进一步打开成长空间。
　　消费电子：AI硬件升级助力公司消费电子业务增长。AI功能升级与折叠屏等硬件创新对消费电子行业形成拉动。苹果2024年正式推出Apple Intelligence布局端侧AI，豆包AI手机反响热烈，端侧AI有望迎来新一轮换机周期。同时折叠屏产品不断更新迭代，双屏幕结构有望带动手机中框、背板等金属零部件量价齐升。铝合金轻量化、价格上具有优势，在同等体积下，铝合金比钛合金轻40%，能减轻手部负担，带来舒适持握体验，苹果最新一代iPhone 17 Pro采用全新设计的热锻铝金属一体成型机身为核心，三星2026年最新发布的年度旗舰Galaxy S26系列手机中框材料重回铝合金。和胜股份布局消费电子结构件二十余载，成功导入富士康、比亚迪电子、瑞声科技等客户，产品上早在2014年便成功开发出高性能的自研6000系铝合金，其屈服强度超越国家标准60%以上，同时通过对7000系超硬铝合金的深度改良产品不断升级，受益AI端侧发展趋势。
　　服务器金属结构件业务：tokens消耗量指数级增长，算力硬件需求爆发，推动AI服务器结构件需求增长。根据TrendForce集邦咨询预测，北美云端服务供应商(CSP)持续加强对AI基础设施投资力道，预估将带动2026年全球AIServer出货量年增28%以上，出货量占整体Server比重有望上升至17%。和胜股份已积极布局服务器赛道，产品涵盖服务器、数据中心等智能终端的金属结构件，有望受益于AI服务器市场的快速发展。
　　汽车业务：随着新能源汽车的渗透率不断爬升，车载电池部署量快速增长，电池盒箱体作为新能源汽车电池Pack的“骨架”，成为必不可缺的一部分。随着新能源汽车的续航和轻量化需求提升，铝合金成为首选材料之一。和胜股份电池箱体业务配合宁德时代、广汽埃安、比亚迪等行业头部客户积极布局行业前沿技术需求受益于行业发展。
　　投资建议：和胜股份为铝合金加工技术领先企业，受益于手机AI升级带动新一轮换机周期以及新能源电车稳步增长带动电池盒箱体需求增长，同时积极拓展服务器金属结构件领域。我们预计公司25-27年实现归母净利润1.52/2.75/3.49亿元，选择凌云股份、长盈精密、旭升集团为可比公司，参考可比公司给予公司2026年30倍PE，目标股价26.5元，首次覆盖，给予“强推”评级。
　　风险提示：消费电子下游需求不及预期、新业务拓展不及预期、行业竞争加剧、股东减持风险