本期投资提示：
　　中东局势紧张加剧推高油价，EIA和IEA均大幅下调今年全球石油供应预测。价格端来看，EIA预计2026、2027年原油均价为79、64美元/桶（较上月上调21、11美元），美国天然气均价为3.76、3.85美元/百万英热（较上月下调0.55、0.53美元）。需求端，IEA视地缘冲突将即时冻结需求故大幅下调预期，EIA视冲击为暂时性且看好非OECD韧性因而小幅上调预测：IEA预计2026年需求增幅64万桶/天（较上月下调21万桶/天），其中因中东航班取消及LPG中断致3-4月需求减少100万桶/天；EIA则预计2026、2027年原油需求增加123、144万桶/天（较上月上调3、16万桶/天）。OPEC预计2026、2027年石油需求分别增长138、134万桶/天。供应端，EIA和IEA均大幅下调今年全球石油供应预测：EIA预计2026年全球石油产量增加73万桶/天（较上月下调83万桶/天）；IEA预计2026年增长110万桶/天（较上月下调130万桶/天），其中增量全部来自于非OPEC+产油国。总体来看，EIA预计今年全球原油约有190万桶/天的供应过剩（较上次下调120万桶/天）。
　　上游板块：油价上涨，自升式钻井日费上涨。至3月13日收盘，Brent原油期货收于103.14美元/桶，较上周末环比增加11.27%；WTI期货价格收于98.71美元/桶，较上周末环比增加8.59%；周均价分别为96.47美元/桶和91.98美元/桶，涨跌幅分别为+15.22%和+17.22%。3月6日，美国商业原油库存量4.43亿桶，比前一周增长382.4万桶；美国汽油库存总量2.49亿桶，比前一周下降365万桶；馏分油库存量为1.19亿桶，比前一周下降135万桶。丙烷/丙烯库存71.68百万桶，比前一周减少168万桶。3月6日，美国石油战略储备4.15亿桶；美国商业石油库存总量下降196万桶。3月13日，美国钻机数553台，环比增加2台，同比减少39台；加拿大钻机数197台，环比减少8台，同比减少2台。自升式平台250-、361-400英尺水深日费分别为76120.62、104318.6美元，环比分别持平，半潜式平台日费环比持平；自升式平台使用率71.83%，环比持平，半潜式平台使用率环比持平。我们认为，原油供需存在走宽趋势，但在OPEC联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势；上游油服板块已经呈现比较明显的回暖趋势，目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间。
　　炼化板块：海外成品油裂解价差上涨，烯烃价差上涨。至2026年3月13日当周新加坡炼油主要产品综合价差为54.03美元/桶，较之前一周上涨17.35美元/桶。至2026年3月13日当周美国汽油RBOB与WTI原油价差为27.9美元/桶，较之前一周上涨2.5美元/桶，历史平均为24.7美元/桶。烯烃方面，至2026年3月13日当周石脑油裂解乙烯综合价差112美元/吨，较之前一周价格上涨23美元/吨；乙烯与石脑油价差为64美元/吨，较之前一周上涨1.6美元/吨，历史平均403美元/吨。东北亚丙烯1070美元/吨。至2026年3月13日当周丙烯与丙烷价差15美元/吨，较之前一周上涨57.2美元/吨，历史平均价差为251美元/吨。我们认为，油价回调下，炼化盈利有所改善，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏炼化产品盈利能力有望逐步提升。
　　聚酯板块：PTA盈利下跌，涤纶长丝盈利上涨。根据隆众数据显示，截至3月11日，周内亚洲PX市场均价1168.33美元/吨，周环比上涨19.01%。至2026年3月13日当周PX与石脑油价差为333美元/吨，较之前一周上涨54.2美元/吨，价差历史平均为378美元/吨。PTA价格持续上涨，至2026年3月12日周内，华东地区PTA现货市场周均价为6475元/吨，环比上涨19.01%。至2026年3月13日当周PTA-0.66*PX价差为97元/吨，较之前一周下跌260元/吨，历史平均为767元/吨。涤纶长丝POY价差为1979元/吨，较之前上涨927元/吨，历史平均为1395元/吨。我们认为，目前聚酯产业链整体表现一般，需要继续关注需求变化，中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期今年开始行业将逐步有所好转。
　　投资分析意见：下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，重点推荐涤纶长丝优质公司【桐昆股份】、瓶片优质企业【万凯新材】；油价中枢有所回落，炼化企业成本存在改善预期，国内“反内卷”政策及海外炼厂收缩有望带动头部企业竞争力提升，建议关注大炼化优质公司【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】；油价下跌空间有限，2026年整体预期维持中性水平，油公司经营质量逐步提升，推荐股息率较高的【中国石油】、【中国海油】；上游勘探开发板块维持高景气，海上资本开支有望维持较高水平，继续看好海上油服公司业绩提升，推荐【中海油服】、【海油工程】；美国乙烷供需维持宽松格局，看好乙烷制乙烯项目相对优势，重点推荐【卫星化学】。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。