主要观点（最新逻辑变化）
　　铜
　　铜:现货又韧性，关注避险情绪强弱。1)行情:沪铜加权反复震荡在10万一线，周一开盘跌破MA60日均线，暂时价格在现货买兴支撑下，收回跌幅。中东战局仍是市场关注的核心因素，其显著影响油价，并提振美元指数，贵金属、基本金属承压。本周联储利率决议大概)率“按兵不动”，实体经济指标对铜价及关联市场的影响转淡。2〉国内供需:今年春节较晚，虽然正月十五后的可观测数据尚短，但2月北半球制造业PMI以稳为主，显示市场可能以更快速度转入旺季。国内SMM社库减至54.73万吨。铜价下调节奏正在得到现货买兴支持。3)海外消息:战局角度，一方面，原油、天然气及其他化工物料在短期迅速抬高成本后，持续高位推涨可能对全球经济增长形成负面威胁，但市场尚难评估:另一方面，海湾国家近年支持AI半导体领域投资与该地区节点数据中心建设，投资风险与安全局势升温，短线已经反复干扰日韩等以半导体为核心的股市或风向标的股票。局势不明确使市场前期多配热情暂转观望，避险情绪相对升温。4)走势:铜价下调节奏正在得到现货买兴支持，但不确定的战局及高显性库存仍可能引导沪铜向9.8万、甚至周线位置寻找支撑，市场投机情绪向|避险转向的强度值得关注。
　　铝及氧化铝
　　铝高位震荡。1)氧化铝:国内氧化铝运行产能回落后暂稳于9400万j吨附近运行，过剩情况有所改善，现货成交回升。运费大幅上涨提升成本，但中东电解铝减产产生利空影响，整体过剩前景并未改变，短期维持前期震荡区间内波动为主。后续关注几内亚和国内政策扰动。2)供应:国内电解铝运行产能接近4500万吨，辽宁闲置30万吨产能开始复产。海外，South32莫桑比克铝厂进入停产维护状态涉及产能56万吨;卡塔尔铝业减产后维持60%产能运行，减产约25万吨;巴林铝业宣布减产19%约30万吨。3)需求:SM数据显示上周铝下游龙头加工开工率回升2.4%至61.9%，周度铝棒产量增加2.5万吨至32.3万吨。海关数据显示1-2月我国累计出口未锻轧铝及铝材97.1万吨，同批增长12.8%，出口具备较强韧性。4)库存和现货:上周铝锭社库增5.5万吨至132.6万吨，铝棒社库减少0.2万吨至39.3万吨，春节后增量与去年相当，但总量高出50万吨处于近年最高水平。现货反馈弱，华东、中原和华南现货贴水在-140元、-290元和-165元，华南铝棒加工费维持负值。5）走势:卡塔尔和巴林铝业减产令中东供应担忧加剧。原油大幅上涨后经济前景和降息预期受到压制，市场面临供需双降|风险。铝价在历中高位区域油动，关注地缘演绎
　　镍及不锈钢
　　美元强势，预期摇摆。1）期货:沪镍上周震荡，市场交投回落，持仓缓慢回升。沪不锈钢走势类似，成交回落。2)宏观与需求:部分交易者开始转向从滞胀到衰退的预期，并压制整体金属市场表现。不锈钢库存高。矿端扰动仍然是基本面定价的核心环节，RKAB审批总体偏慢，且印尼菲律宾雨季干扰导致矿价强势。3》现货与供应:金川升水7250元，进口镍贴水50元，电积镍升水50元。金川现货报价抗跌，品位10-12%的高镍生铁每镍点上涨3元，报收1095元/镍点。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增30O0吨至8.75万j吨，不锈钢库存降2万吨在99.8万吨。4)走势:关注印尼政策的进一步变化，偏向弱势震荡。