现货运价
　　头部航运联盟及船司再度集中上调3月下旬及4月基准运价，各主体在涨价幅度、执行节奏上仍呈现差异化特征。
　　GEMINI联盟持续领涨市场，马士基3月第12周开舱运价周内稳步上行，从周初2200美元/ FEU涨至周末2240美元/ FEU，3月最后一周运费环比再度抬升，同步锁定4月船期报价中枢；赫伯罗特同步大幅上调3月下旬及4月上半月运价，3月18日船期运价攀升至2735美元/ FEU，4月船期报价进一步上行，远期涨价力度突出。OA联盟全线跟进推涨动作，达飞发布3月下旬运价调整通知，同步上调3月、4月基础运价与附加费标准，上海-鹿特丹航线3月下半月船期报价区间大幅上修；长荣海运、阳明海运3月下半月运价较上半月均实现显著抬升。PA联盟中，海洋网联船务3月下半月运价大幅上调，上下半月价差显著，4月船期报价同步跟进抬升。MSC保持连贯的阶梯式涨价节奏，3月下半月核心航线报价进一步抬升至2740美元/ FEU，同时官宣3月22日起对远东至北欧、地中海等航线执行新一轮运费上调，同步调整多项附加费标准，持续推高市场报价中枢。整体来看，头部船司集体落地3月下旬涨价动作、同步锁定4月远期报价，叠加地缘局势带来的航线成本扰动，为欧线现货市场形成了持续的向上支撑。
　　政治经济
　　【1】美军空袭伊朗设施：美军空袭伊朗哈尔克岛防御设施，岛上发生超15次爆炸，但石油基础设施未受损，防空系统约一小时后重启。哈尔克岛局势受控：伊朗称该岛石油出口正常，重要石油基础设施未受破坏。【2】特朗普：条件还不够好目前并不准备与伊朗达成协议。【3】据《纽约邮报》报道，伊朗外交部长表示，除美国和以色列之外的所有国家均获准穿越霍尔木兹海峡。【4】伊斯兰革命卫队坚信，如果伊朗失去对霍尔木兹海峡的控制权，它就将输掉这场战争。
　　运力供给
　　2026年3月：周均运力27万TEU。2026年4月：周均运力30万TEU。2026年5月：周均运力30万TEU。运力规模上，整体供给水平呈逐月抬升趋势。供给端需重点关注两大核心变量：一是中东航线闲置运力再部署，中远海运、MSC均将中东航线运力投放至欧线，填补空班缺口的同时带来潜在供给增量；二是红海冲突长期化背景下，马士基、MSC等头部船司调整航线布局，同时部分船舶受区域局势影响出现锚泊滞留，后续运力投放与航线变动仍需持续跟踪。
　　需求
　　本周集运欧线需求端整体呈现“刚需托底、增量乏力”的弱修复格局，尚未出现市场预期的传统旺季启动信号。欧洲终端消费市场复苏节奏不及预期，进口商对后市需求判断偏谨慎，补库意愿持续偏弱，市场货盘以基础刚需品类为主，批量备货类订单释放规模有限，现货市场揽货竞争仍较为激烈，货主在议价环节占据相对主动地位。短期来看，需求端缺乏强向上驱动，货盘放量节奏预计维持温和态势，难对运价形成持续向上支撑。
　　总结
　　本周集运欧线的核心，围绕供需基本面边际变化与地缘事件驱动的博弈展开。供给端，欧线运力投放呈持续抬升趋势，3月周均运力27万TEU，4-5月周均运力仍维持30万TEU以上高位，叠加中东航线闲置运力持续向欧线再部署，供给宽松压力正逐步显现。需求端，节后传统出货旺季的兑现度不及预期，欧美终端需求修复节奏偏缓，对现货运价的支撑力度有限。事件层面，红海冲突长期化已被市场逐步定价，航线绕行带来的成本溢价边际减弱。整体来看，短期EC市场以合约价博弈与现货价震荡为核心主线，供需宽松格局下价格上行驱动不足，操作上建议以震荡思路对待，警惕供给持续放量带来的下行风险，重点跟踪后续出货节奏与地缘局势的超预期变化。
　　投资观点
　　地缘脉冲上行后或进入宽幅震荡格局
　　交易策略
　　单边：宽幅震荡
　　套利：观望
　　风险关注：地缘扰动海内外宏观政策扰动