核心观点
　　市场分析
　　国内：“胀”的回归。1）货币政策：央行潘功胜称2026年继续实施适度宽松货币政策，降准降息仍是可选项，需要“相机抉择”。2）经济数据：2月新增社融2.38万亿元，新增人民币贷款9000亿元，M2同比增长9%；2月CPI同比+1.3%，创三年来最高增速，PPI同比-0.9%；2月以美元计价出口同比+39.6%，进口同比+13.8%；2月中汽协新能源汽车产销同比分别下降21.8%和14.2%。3）风险因素：中美经贸磋商将于3月14日-17日举行。
　　海外：“胀”的应对。1）货币政策：特朗普再次呼吁美联储主席鲍威尔降息。2）宏观政策：IEA批准释放4亿桶原油储备；美国国会预算办公室指出2026财年联邦政府预算赤字1.9万亿美元；韩国国会通过特别立法，正式落实向美国投资3500亿美元的协议。3）经济数据：美国2月CPI同比+2.4%，核心CPI同比+2.5%。4）风险因素：美国将对中国、欧盟、印度和日本等16个贸易伙伴发起301调查；伊朗新领袖首份声明显示，不会放弃复仇，霍尔木兹海峡将继续关闭，必要时开辟新战线。
　　策略
　　中东战争条件下，下周迎来央行超级周。首先从战争演绎来看，短期缓和的概率仍不高，但需要密切关注特朗普4月访华（如有）前某种形式结果落地的可能性。其次从货币政策角度来看，战争若进一步延续，通胀因子将进一步走高抑制央行的货币政策行动，这其中市场预计会更关注高能源依赖的经济体像欧元区、日本等受到的影响。最后从市场角度来看，若短期的冲击延续，需要关注的是当前相对高估的资产面临的调整压力可能仍未结束。
　　全球：维持美元买入（+ DXY），维持美债陡峭（+TU - ZN）。
　　国内：延续战术性做平收益率曲线（+1×T2606-2×TS2606，1-3个月）；等待二三季度战略性做陡收益率曲线（+2×TS2606-1×T2606，3-6个月）机会。
　　风险
　　地缘冲突结束，欧美债务化解，日元进一步贬值