报告要点：
　　行情回顾：本周债市整体回落，一方面周内2月通胀数据公布超预期，叠加美伊冲突尚无降温迹象，油价持续飙升引发输入性通胀预期，压制债市表现。周五跌势放缓，主要受益于同业存款降低利率的考虑。从收益率表现看，10年期国债活跃券收益率再度回到1.80%以上，30年期国债活跃券收益率回到2.27%以上，利差再度走高至区间上沿，曲线陡峭化格局不变。基于我们对于债券供需结构，通胀预期以及资金面的判断，我们认为曲线陡峭化的格局仍将延续。
　　基本面方面，2月CPI同比增速+1.3%，环比+1.0%；PPI同比增速0.9%，环比+0.4%。2月通胀超预期回升。春节错位及金油价格的同比上涨对CPI有明显的拉动作用。2月PPI环比上涨0.4%，连续5个月正增，同比跌幅从-1.4%收窄至-0.9%，主要受有色与原油价格上涨影响。而生产与生活资料剪刀差拉大，反映生产环节成本涨价向下游价格传导依旧面临阻碍。后期仍需关注上游涨价向下游的传导情况。通胀预期方面，当前中东局势变数依旧很大，对通胀影响需要继续观察。
　　后市展望：从权益市场表现看，近期略有降温，但慢牛长牛的预期仍强烈。债市缺乏明显驱动的情况下，10年期国债预计仍维持1.8% -1.9%区间震荡，基于我们对于长债供需结构的判断以及宏观叙事的改善，利差难以明显收缩，曲线仍将维持陡峭化特征。而30Y10Y利差在接近50bp时，也触发了机构的买入行为。债市整体以对冲思路对待