投资要点：
　　“十五五”规划纲要发布，化工行业发展即将进入新时期。新华社受权于3月13日全文播发《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》。
　　在第三章“主要目标”中，提出了“碳达峰目标如期实现，单位国内生产总值二氧化碳排放降低17%”；在第四十七章“积极稳妥推进和实现碳达峰”中，提出“强化固定资产投资项目节能审查和碳排放评价，新建和改扩建高耗能高排放工业项目实施碳排放等量或减量置换”，后续行业新增产能的节能审查和碳排放评价有望得到进一步强化，行业清洁生产水平有望持续提升。
　　在第四章“优化提升传统产业”中，提出“健全产能监测预警机制，采取规划引导、产能调控、价格治理、行业自律等措施，综合整治‘内卷式’竞争”，石化化工行业反内卷有望持续推进，助力相关企业经营状况进一步改善。
　　在第五十二章“保障国家经济安全”中，提出了“坚持油气核心需求自主保障，实施中长期油气增储上产战略行动，确保原油年产量稳定在2亿吨左右、天然气产量稳步增长，加强煤制油气产能和技术储备”，相关能源开采企业及煤化工相关企业有望迎来发展新机遇。
　　综合来看，纲要对化工行业发展的多个层面均进行了顶层设计指导，后续行业发展有望进入新时期，建议关注具有技术优势、碳排放优势、研发优势的化企龙头。
　　中东局势紧张对原油及部分能化产品供给形成明显扰动，后关注对煤化工行业带来的相关机遇。周内，霍尔木兹海峡通行持续受阻，供给物理缩减以及后续紧缺预期推动国际油价进一步大幅上行。在此背景下油头路线成本上行将助推烯烃产品价格上涨，相关原料供应相对稳定、原料价格相对平稳的替代路线价差有望走阔，同时海外部分炼化装置已开启降负，供给收缩或将进一步支撑烯烃产品价格，建议关注：宝丰能源、卫星化学；伊朗本身甲醇、尿素等产品在国际贸易市场占有相对重要地位，事态持续将对其生产、出口造成显著影响，国内产品价格或将上行，建议关注：华鲁恒升、鲁西化工、中国心连心化肥等；油价持续上行，开采企业将直接受益于能源价格上涨，建议关注：中国海油、中国石油、中国石化。
　　中长期投资推荐：
　　2026年化工行业将迎来周期复苏与产业升级的双重机遇。化工品底部区间运行已达三年，行业在建工程增速持续下滑，新产能投放接近尾声。展望2026年，“十五五”开局之年国内稳增长政策有望发力，美联储进入降息周期，化工品传统需求有望温和复苏；“反内卷”浪潮的助推下，周期拐点有望加速来临，具备全球竞争优势的化工核心资产有望迎来盈利与估值修复。农药市场由“去库存”步入“去产能”阶段，龙头强者恒强，创制药开发将成为国内农药产业升级的必由之路。贸易壁垒从危到机，以轮胎为代表的化工制造出海将迎来新一轮红利。全球减碳政策频出，AI产业持续繁荣，带来高速增长的新兴需求，新材料与新技术的发展亦赋予化工材料产业升级良机。
　　周期：“反内卷”优化供给秩序，部分推进行业自律/盈利底部的子行业有望迎来修复，关注有机硅、PTA、涤纶长丝、己内酰胺、氨纶、纯碱、PVC、草甘膦、尿素。当前化工行业中，多个盈利承压的子行业，如有机硅、PTA、己内酰胺等正逐步开启行业自律以求盈利修复，后续随相关控价、减产措施落地，相关企业业绩有望改善。其他部分产品价格、价差周期底部震荡的子行业亦有望在行业潜在自律以及自身供需修复的推动下迎来盈利改善。
　　农药：去库周期告一段落，景气有望触底回升，创制能力将成为我国农药行业的未来竞争要素。持续去库存使得2025年全球农药渠道库存趋近合理水平，部分品种率先提价，周期修复信号初现。未来两年将转入去产能阶段，拥有成本优势和市场渠道的农药企业强者恒强，行业集中度以及头部企业的定价权将进一步提升。同时，国内企业在创制农药的研发、生产及市场推广能力方面持续取得显著进步，领先企业有望沿着微笑曲线实现高附加值升级。
　　出海：轮胎贸易壁垒从危到机，全球化布局胎企有望受益欧盟双反带来的涨价契机。2025年轮胎行业的国际贸易壁垒呈现全面升级态势，美国在全球范围内扩大关税征收范围，欧盟委员会宣布对原产于中国的新乘用车及轻型卡车轮胎启动双反调查。欧盟双反调查预计2026年中落地，若双反税率较高，国内半钢胎出口受阻，欧盟市场的需求缺口将由海外其他地区补足，阶段性供需错配有望带来涨价契机，具备海外生产基地且积极扩产的龙头胎企有望享受量增、价升的双重红利。
　　新兴产业：减碳之路任重道远，AI产业持续繁荣，SAF、生物基材料、CCUS、电子树脂、液冷材料、锂电材料蓬勃发展。欧洲减碳雄心勃勃，2025年开启可持续航空燃料（SAF）元年，2027年欧盟将制定生物基塑料的标准和强制性目标，碳捕集、利用与储存（CCUS）也是其《欧洲绿色协议》核心战略的重要组成部分，我国“双碳”战略背景下亦有望出台相关政策。AI算力需求保持强劲，电子树脂、液冷材料是重要的升级方向；AIDC配储将成为锂电材