核心观点
　　供应稳定性成首要问题：我们认为本周初市场对于行情的关注核心还集中于油价，随着周二油价大幅回调，化工板块也明显下跌。然而到周中，随着周边一些国家的化工装置宣布减产或是不可抗力，市场意识到原料供应稳定性成为了比油价更为重要的问题。虽然中东局势还没有直接影响到化工企业生产，但是在局势还不明良的情况下，为了应对自身的供给安全问题，许多企业已经开始做出调整。因此，具备较强供应稳定性的煤化工受到市场关注。我们无法判断中东局势何时缓解，不过我们认为后续化工板块最好的选择之一还是PVC。主要原因是：1）国内PVC以电石法为主，主要原料为煤炭，稳定性突出，已经开始受益乙烯法PVC的供应扰动。2）我们前期深度报告分析认为PVC今年有望出现景气度拐点，中东冲突结束后油价回落，也不会改变PVC景气度提升的趋势。而目前乙烯法PVC出现的问题实际加速了这一进程。3）我们分析认为PVC将按照电力价值重估，对标电解铝的情况，还有较大的提升空间。
　　持续看好农化板块景气上行机会：需求侧，油价上行推动农产品价格提升，地缘巨震下粮食安全重要性更加凸显，农资投入品需求向上。供给侧，地缘冲突带来上游化工品原料供应不确定性，直接影响农资投入品的供应连续性及生产成本，同时也有望推动产业链提升安全库存水平。当前正值北半球种植需求旺季，季节性刚需叠加上述供需的边际变化，有望带来农化量、价提升的景气上行机会。下游环节，看好农化终端产品的销量提升，关注复合肥、植物生长调节剂、出海农药制剂龙头。上游环节，看好强议价能力大单品的价格提升，关注磷、钾资源端及重要农药原药单品草甘膦、草铵膦、百草枯等。
　　投资建议与投资标的
　　我们持续看好化工各子行业景气复苏机遇，如MDI龙头：万华化学(600309，买入)；PVC行业，相关企业包括：中泰化学(002092，未评级)、新疆天业(600075，未评级)、氯碱化工(600618，未评级)、天原股份(002386，未评级)。炼化行业我们推荐相关龙头企业中国石化(600028，买入)、荣盛石化(002493，买入)、恒力石化(600346，买入)。农化产业链我们看好技术服务为导向的龙头的增长机会，植调剂龙头国光股份(002749，买入)；复合肥龙头，相关企业新洋丰(000902，买入)、史丹利(002588，未评级)、云图控股(002539，未评级)；农药制剂出海龙头润丰股份(301035，买入)。以及景气度持续性受储能高速增长拉动的磷化工中相关标的包括：川恒股份(002895，未评级)、云天化(600096，未评级)等。草酸行业中，建议关注：华鲁恒升(600426，买入)、华谊集团(600623，买入)、万凯新材(301216，买入)。
　　风险提示
　　需求不及预期；海外市场供需情况变化；油价大幅波动。