核心观点
　　豆油：
　　本周豆油期价虽不及上周强势，但原油高位运行持续强化生物柴油需求预期，托底市场情绪。当前油脂板块受原油联动明显，豆油作为生物柴油重要原料，其价格与能源市场联动性增强。美国环保署拟收紧2026年可再生燃料掺混义务的预期，如果落地将进一步扩大豆油在生物燃料领域的消费空间，构成长期利好。基本面虽无突出矛盾，但美豆压榨利润回升至2024年10月以来新高，油厂开机积极性较高，豆油出口受原油提振保持韧性。国内豆油受到原料大豆成本支撑和海关检疫政策影响，油厂开机率下调，豆油库存被动去化。短期豆油期价在原油波动与国内供应收紧预期的影响下，保持偏强运行格局。中长期看，能源属性强化或增加豆油价格的波动弹性。
　　棕榈油：
　　马棕连续两周收阳，核心驱动来自国际油价飙升与生物燃料政策推进的双重提振。中东冲突引发原油供应中断担忧，棕榈油作为生物柴油原料的替代价值显著提升。印尼加速B50生物燃料道路测试，以应对原油趋紧及物流成本攀升，进一步强化工业需求预期。产业链来看，印尼棕榈油协会指出，船只因冲突调整航线致海运及保险成本飙升50%，出口放缓或推升国内库存。整体来看，原油强势与生物燃料政策构成上行主线，而物流成本、出口税上调及潜在库存压力限制涨幅，短期棕榈油或延续震荡偏强，需紧盯中东局势、印尼库存变化及B50测试进展。
　　菜籽油：
　　ICE油菜籽期货创八个月新高，其背后是多重因素共振的结果。首先，中东局势紧张推升原油价格，强化了菜籽油作为生物柴油原料的需求预期。其次，加元走软为油菜籽价格提供额外支撑，同时改善了本土压榨利润空间。近期加拿大油菜籽压榨利润大幅攀升，较期货价格溢价超过300加元/吨，丰厚利润表明当前油菜籽价格相对其下游产品仍处低估状态，刺激油厂积极收购与加工，提振市场需求量。国内菜籽油市场来看，外盘油菜籽强势意味着进口成本抬升，叠加国内压榨利润改善与生物燃料政策预期，菜籽油价格获得支撑；此外，油脂板块的联动性有所增强，油脂库存加速去化。但需关注加拿大油菜籽出口恢复情况及俄罗斯菜油到港情况。短期菜籽油期价或将保持震荡偏强运行格局。