核心观点
　　2026政府工作报告首次将“算电协同”纳入国家级新基建工程，将有效提升绿电消纳和算力能效水平，是AI需求爆发式增长、积极推进双碳的必然方向。对于电力建筑企业而言，具有1）全产业链闭环能力，在绿电投资运营、规划设计、电网建设、储能配套、算力基建方面具备核心优势；2）建筑央企深度参与“东数西算”八大算力枢纽规划建设，在项目推进、资金配套、战略合作方面具备优势。同时受地缘冲突影响，油气价格上涨带动能源安全关注，绿电估值有望重估，建议持续关注兼具算电协同投资建设能力和绿电投建能力的电力建设央国企。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数上涨4.3%，跑赢大盘4.1个百分点。建筑子板块中，专业工程表现最好，跑赢大盘6.1个百分点。本周涨幅前三公司为中国能建（+29.4%）、宁波建工（+23.7%）和中国电建（+20.6%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额682亿元，地方政府专项债到期56亿元，专项债融资净额626亿元。2026年新增专项债已发行总额9201亿元，发行进度20.9%。2）城投债：本周城投债融资总额470亿元，融资净额-421亿元，较上周下降222亿元。3）土地出让金：上周百城土地成交金额283亿元，2026年至今累计同比下降36%。
　　行业要闻：1）国常会：对地方财政补贴实施负面清单管理，制定全国统一的地方财政补贴负面清单，进一步明确地方政府禁止实施财政补贴的具体情形；（财联社）2）上海闵行：培育聚变能源、氢基能源、长时储能和新型绿色技术四大未来能源产业；加快推进先进能源装备产业集聚区建设，力争到2030年产业规模突破2000亿元；（财联社）
　　行业观点：地缘冲突引发能源安全关注和电力资产重估，政府工作报告首提算电协同，建议关注中国能建、中国化学、中国核建等能源建设相关企业，新型政策性金融工具提量，“十五五”重大工程推进，建议关注鸿路钢构、中国交建、隧道股份、中国中铁、中国建筑等企业，太空光伏等新兴赛道建议关注布局卫星能源和太空钙钛矿的建筑企业上海港湾。
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。