核心观点
　　本文重点聚焦全球资金流动分析，其中跨境资金包含港股通、跨境理财通及全球共同基金、QDII基金。近期南向资金波动剧烈，具有逆向操作特征。全球资金保持固收基金的流入，同时股票基金呈现出明显的流出美国、流入全球及新兴市场趋势，大中华也取得一定资金净流入。QDIIETF中恒生科技相关产品获较多资金流入，恒生指数等有小幅资金流出。整体来看，新兴市场投资热度不断提升，全球资金配置再平衡持续。
　　全球市场表现回顾
　　2026年2月，全球股市表现分化，韩国、日本领跑，韩国综合指数上涨19.52%，日经225指数上涨10.37%；港股、美股下跌，恒生科技跌超10%；地缘冲突升级下原油涨幅明显。
　　跨境资金流动
　　AH资金流动：2月港股通南向保持成交净买入，净流入规模有所回升；资金整体流入资讯科技业、金融业、非必需性消费。3月以来南向资金波动剧烈，具有逆向操作特征。互认基金方面，1月累计净汇出金额约1260亿元，连续6个月位于1200亿元之上。1月跨境理财通资金跨境汇划金额20.04亿元，其中南向通19.85亿元，北向通0.19亿元，较上月减少。
　　全球基金资金流动：1月全球资金保持固收基金的流入，同时股票基金呈现出明显的流出美国、流入全球及新兴市场趋势。全球投资的大盘股基、新兴市场股基取得了较多的资金净流入，美国大盘平衡股基也保持净流入趋势；欧洲、亚洲、日韩市场也均取得一定资金青睐。而美国其他风格股基、英国大盘股基则有较多净流出。固收类产品中，美国固收基金取得最多净流入资金。
　　海外基金持有A股：截至2025年9月末，海外开放式基金及ETF共持有A股超过9596亿元人民币，较6月末增长26%。从行业上来看，加仓的主要方向是工业、科技，必选消费、公用事业持仓规模小幅减少。
　　QDII-ETF资金流：近一月恒生科技再度出现大幅资金净流入，其次是中国互联网50、恒生互联网科技业等；资金净流出幅度较小，恒生中国企业指数、标普生物技术精选行业指数等有小幅净流出。整体上看，港股科技成长板块仍保持较高的投资热度，且进一步集中，港股宽基和红利热度有所下降。
　　风险分析
　　本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。文中数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与提取时间具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。基金定期报告所披露的规模和持仓等信息为静态时点数据，存在短期调仓以粉饰报表的可能，不一定能反映基金真实的投资行为。由于基金定期报告披露存在一定的时滞性，基金投资行为可能已发生变化，存在一定的偏差。