本报告导读：
　　我们认为，目前A股短期内依旧难以打破震荡格局，但考虑到部分宏观指标出现复苏态势，后续或将出现反弹。
　　投资要点：
　　下周（20260316-20260320，后文同）市场观点：A股短期内依旧难以打破震荡格局。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为0.41，高于前一周（0.05），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平0.41倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡上升，周五为0.94，高于前一周（0.73），投资者对上证50ETF短期走势谨慎程度上升。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为1.56%和2.13%，处于2005年以来的81.83%和85.41%分位点，交易活跃度有所上升。从宏观因子上看，1.上周人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为-0.07%、0.02%。2.国家统计局数据显示，中国2月CPI同比1.3%，高于前值（0.2%）和Wind一致预期（0.88%）；PPI同比为-0.9%，高于前值（-1.4%）和Wind一致预期（-1.16%）。3.根据中国人民银行数据，2月新增人民币贷款9000亿元，高于Wind一致预期（8415.93亿元），低于前值（47100亿元）；广义货币（M2）同比增长9%，高于Wind一致预期（8.82%），和前值持平（9%）。日历效应上，2005年以来，中证500、沪深300、上证50和创业板指在3月下半月的上涨概率分别为55%、50%、50%、53%，涨幅均值分别为0.48%、0.61%、0.51%、-0.49%，涨幅中位数分别为0.1%、-0.02%、-0.51%、0.03%，中证500指数的表现较好。技术分析上，1.从SAR指标来看，Wind全A指数于3月3日向下突破翻转指标。2.根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为129，处于2023年以来的41.76%分位点；3.根据国泰海通量化团队前期发布的专题报告《从涨停板、打板策略到赚钱效应引发的情绪择时指标》，我们构建了涨跌停板相关因子来刻画市场的情绪强弱。情绪模型得分为2分（满分5分），趋势模型信号为正向，加权模型信号为负向。4.根据国泰海通量化团队前期发布的专题报告《高频资金流如何辅助宽基择时决策》，我们通过高频资金流的走势对主要宽基指数发出买入卖出信号（沪深300指数：负向；中证500指数：负向；中证1000指数：负向；中证2000指数：负向）。上周，A股市场继续保持震荡。从技术面来看，情绪模型显示市场情绪有所好转，趋势模型继续发出正向信号；均线强弱指数相较于上周小幅下行，还未至绝对底部；高频资金流模型依旧发出负向信号。结合以上几点，我们认为，目前A股短期内依旧难以打破震荡格局，但考虑到部分宏观指标出现复苏态势，后续或将出现反弹。
　　市场回顾：上周（20260309-20260313，后文同），上证50指数下跌1.2%，沪深300指数上涨0.19%，中证500指数下跌1.44%，创业板指上涨2.51%。当前全市场PE（TTM）为23.3倍，处于2005年以来的81.9%分位点。
　　因子拥挤度观察：小市值因子拥挤度继续下行。小市值因子拥挤度-0.14，低估值因子拥挤度-0.32，高盈利因子拥挤度0.20，高盈利增长因子拥挤度0.29。
　　行业拥挤度：综合、有色金属、通信、基础化工和钢铁的行业拥挤度相对较高，石油石化和农林牧渔的行业拥挤度上升幅度相对较大。
　　风险提示。市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。